光伏逆变器板块连跌两日，美国禁令传闻冲击波有多大？

2026.07.03 界面新闻记者｜蒋习 美国拟全面禁止进口中国逆变器的传闻，引发多只个股连跌两日。 7月2日，多只光伏股延续跌势。据同花顺数据，光伏概念板块下跌2.03%，光伏逆变器细分板块下跌3.08%。多只龙头股两日大跌，固德威(688390.SH)2日下跌9.67%，1日下跌超7%；阳光电源(300274.SZ)两日分别下跌6.63%和跌13.9%；德业股份(605117.SH)两日分别跌6%和超4%。 图片来源：同花顺 此番跌势源于6月30日一则媒体报道。 据杭州市太阳能光伏产业协会等机构援引媒体消息称，特朗普政府正酝酿一项行政禁令，拟禁止进口用于连接太阳能项目及电池储能系统与电网的外国逆变器设备，理由是出于国家安全考量，担忧中国可能借助此类设备实施电力供应破坏活动。 美国联邦通信委员会(FCC)正在起草相关限制规定，适用范围为新型外国制造逆变器，该规定或于年内正式发布。但报道同时提醒，该提案仍存在调整甚至完全搁置的可能性。 受此影响，7月1日，阳光电源、锦浪科技(300763.SZ)、固德威、科士达(002518.SZ)等龙头企业股价就已集体下挫。 市场层面剧烈反应，除了禁令消息本身，还有多重因素叠加共振。 上海有色网(SMM)光伏高级分析师王陕煜告诉界面新闻，一方面，前期美国已持续收紧对中国新能源产业链的出口与技术限制，市场情绪本就偏谨慎。 另一方面，正值上市公司中报预期调整阶段，资金风险偏好下降，任何新增政策风险都容易成为短期兑现收益的催化剂。此外，媒体报道FCC正在讨论相关草案，被市场解读为政策推进已进入实质阶段。 王陕煜告诉界面新闻，真正值得关注的是美国监管逻辑的变化。如果FCC最终将逆变器纳入通信设备监管框架，意味着美国对中国通信设备的安全审查逻辑进一步延伸至新能源设备，这一法律定性的影响将超过禁令本身，并可能成为后续更多新能源电力设备监管的参考框架。 若禁令最终落地，王陕煜表示，其影响需要分层看。短期看，直接影响主要集中于对美业务敞口较高、海外收入结构依赖美国市场的企业，而以其他海外市场或国内市场为主的企业实际经营影响相对有限。 中国光伏行业协会咨询专家、清华苏州环境院天工智库特聘新能源专家吕锦标对禁令落地的可能存疑。 “此次禁令主要针对新型逆变器，原有品种不受影响。”吕锦标在接受界面新闻采访时表示，关键在于美国封锁中国逆变器产品后，本土并无现成供应，也缺乏其他进口替代来源，因此预计相关限制可能设有宽限期，并可能催生中国之外的产能替代。 “美国已很难彻底摆脱对中国产品的依赖。”吕锦标强调。 中国逆变器产业在全球占据重要地位。 市场研究机构伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)发布的《2026年全球光伏逆变器制造商排名报告》显示，全球前十名逆变器厂商中，中国企业占据七席，其中阳光电源与华为稳居前两位，固德威、禾迈股份(688032.SH)、锦浪科技、昱能科技(688348.SH)、爱士惟亦上榜。 花旗美国可再生能源分析师Vikram Bagri发布的研报数据显示，美国公用事业规模项目中约90%的逆变器来自非美国市场，主要为中国进口。若中国逆变器被禁，这些项目将面临供应短缺。 Vikram Bagri认为，该禁令最终可能不会落地，或宽限期将十分充裕。 阳光电源于7月1日晚间披露的投资者关系活动记录对此回应称，目前美国本土逆变器品牌份额仅约10%，产业链完善并非一蹴而就。中国产业链的完善花了20年，美国本地产业链完善预计至少需5年。 今年5月，欧盟方面亦传出限制信号，禁止对使用中国逆变器的项目提供公共资金支持，担忧来自“高风险国家”的逆变器可能被用于破坏欧洲电网。 阳光电源表示，欧盟个别银行对使用中国逆变器项目的融资限制影响有限，相关项目仅占欧洲市场约20%，且该公司参与此类项目较少。 从直接出口数据看，美国市场占中国逆变器出口份额并不大。在多年关税壁垒下，中国光伏企业已在东南亚等其地建立海外制造基地，以分散地缘风险。 界面新闻查询海关总署了解到，今年1-5月，中国逆变器累计出口1972万个，金额达299.26亿元。以数量计，出口美国占比5.83%；以金额计，占比则为2.26%。 对于具体企业而言，据花旗发布研报，2025年，阳光电源逆变器销售毛利中有30%-40%来自美国市场，折算后美国市场为整体业绩贡献的毛利约为11.4%-15.2%。 阳光电源透露，2027年及之前的美国订单明确，2028年上半年订单尚可，但2028年底后“安全港”项目将陆续结束，2029年开始需满足非PFE(Prohibited Foreign Entity，被禁止的外国实体)要求。 对于贸易壁垒，该公司表示，坚守当地法律，坚持合规经营，以产品竞争力和客户信任应对。 “安全港”(Safe Harbor)指美国《通胀削减法案》(IRA)法案中的一项过渡性政策。根据特朗普政府于2025年7月4日签署的“大而美法案”(One Big Beautiful Bill Act，OBBBA)，只有在法案通过后12个月内开工，或在2027年12月31日前投入运营的风光项目，才有资格获得IRA下30%的清洁能源税收抵免。 另一家龙头企业正泰电源(002150.SZ)在今年5月的投资者关系活动记录中披露，2025年，该公司光伏逆变器海外业务以北美、韩国等传统重点市场为核心，在北美三相组串式逆变器市场连续多年保持出货量第一。 2025年年报显示，该公司2024年在美国三相组串机市场的占有率达到42%。 王陕煜指出，更值得关注的是产业链层面的外溢效应。逆变器作为储能系统的重要组成部分，监管升级可能进一步波及储能设备出口、海外产能布局以及供应链重构，推动全球产业链区域化、本土化趋势进一步加快，同时也可能提高第三国转口和海外制造的合规成本。