无财产可供执行，老牌民爆企业同德化工连年巨亏，债务风险持续蔓延

2026.07.04 文 | 张阳阳 7月1日晚间，山西同德化工股份有限公司（下称“同德化工”）发布公告称，公司及相关全资子公司因与长江联合金融租赁有限公司（下称“长江租赁”）的融资租赁合同纠纷，收到上海市浦东新区人民法院《执行裁定书》。 一纸裁定，揭开了这家老牌民爆企业战略转向背后严峻的经营与债务难题。 无财产可供执行，租赁案裁定终本 本次融资租赁纠纷起始于2025年9月，同德化工及其全资子公司同德科创材料有限公司（下称“同德科创”）、山西同德爆破工程有限责任公司（下称“同德爆破”）收到上海市浦东新区人民法院下发法院传票，后法院向公司及全资子公司同德科创、同德爆破下发民事判决书和裁定书。 根据判决，主债务人同德科创需向长江租赁支付租金，叠加逾期利息、违约金、律师费损失等各类费用，各项款项合计约7474.70万元，同德化工、同德爆破承担连带清偿责任。 2026年1月，涉案三方收到法院执行通知书，并于近日因上述诉讼事项收到法院指定裁定书。根据裁定书主要内容，上海市浦东新区人民法院认为，经穷尽财产调查措施，本案被执行人同德科创、同德化工、同德爆破暂无财产可供执行，故无继续执行的条件，应终结本次执行程序。 回溯同德化工近几年公开信息，这并非孤立事件，这家昔日山西民爆龙头，近几年布局新项目投入大量资金，如今债务逾期、诉讼缠身，经营发展面临多重挑战。 布局新材料项目，财务状况持续恶化 作为山西首家登陆中小板的民爆企业，同德化工2010年登陆深交所，长期依托民爆主业稳健经营，业绩表现稳定。 2021年公司做出战略转向，规划总投资约35亿元布局全生物降解塑料项目，建设PBAT新材料产业链一体化项目，由全资子公司同德科创负责落地。本次7400余万元融资租赁债务，涉案租赁主体正是PBAT项目实施平台同德科创。 大规模项目投入依赖外部融资，巨额投入难以转化为现金流。近两年公司基本面各项指标急转直下，2022年、2023年公司维持盈利状态，归母净利润分别为1.84亿元、4.38亿元；2024年归母净利润亏损6982.08万元，2025年亏损扩大至10.93亿元。 负债端压力同步飙升，公司资产负债率从2021年末的30.44%，攀升至2025年末的73.49%，2026年一季度进一步升至73.73%。审计机构也针对2025年年报出具保留意见，明确提示存在可能导致对同德化工公司持续经营能力产生疑虑的重大不确定性。 逾期规模走高，纾困举措收效有限 自2025年起，公司债务逾期问题开始集中暴露，债务风险呈现快速蔓延态势。 2025年4月，公司首次披露债务逾期，彼时逾期债务本金为3082.09万元。同时，同德化工已披露当地政府牵头成立金融机构债权人委员会，协调银行不进行抽贷、争取债务延期偿还等纾困政策，但债务化解进度仍在持续扩大。仅8个月后，截至2025年12月25日，逾期本金增至3.31亿元，逾期本息合计3.45亿元。 进入2026年，债务压力并未缓解。截至当年6月26日，公司及子公司逾期本息合计约6.73亿元，债权方涵盖多家银行、融资租赁公司等机构。 此前，同德化工经营状况稳中向好，2021年归母净利润1.20亿元，2021年到2023年归母净利润实现连续增长；2024年成为转折点，全年归母净利润为2020年以来年度首次亏损，2025年亏损持续扩大。 多起纠纷接连宣判，经营与信用双重承压 债务大面积逾期的同时，各类司法诉讼接踵而至，同德化工及全资子公司同德爆破、同德科创频繁成为被告，账户冻结、资产查封等强制措施频发。 自2025年起，同德化工及全资子公司频繁因债务纠纷成为被告，银行账户冻结、资产股权查封、司法强制执行等风险事件接连发生。其中融资租赁领域纠纷率先爆发，2025年9月，公司与海通恒信国际融资租赁股份有限公司产生合同纠纷，相关法院实施财产保全，冻结银行账户，并查封同德化工持有的同德爆破100%股权。后续多起融资租赁纠纷陆续进入执行阶段，进一步挤占流动资金。 相关主体接连收到信用惩戒措施。据法院官方公示系统信息，公司及旗下两家子公司先后因平安租赁、海通恒信两起融资租赁合同纠纷案件被列入失信被执行人名单，并被依法采取限制消费措施。 同德化工公告内容。（图片来源：深交所官网） 法院系统失信被执行人名单查询结果。（图片来源：中国执行信息公开网） 法院系统失信被执行人名单查询结果。（图片来源：中国执行信息公开网） 截至目前，同德化工新材料项目投入未能实现有效现金流转化，公司叠加巨额债务逾期、多起司法执行案件、资产查冻受限等多重现实问题，相关债务处置、诉讼进展及公司经营变化，有待公司后续披露公告进一步明确。