收购告吹后连获两个跌停，国晟科技的“雷”藏在哪里？

2026.04.15 界面新闻记者｜马悦然 曾经的“妖股”国晟科技(603778.SH)收购计划终止后，股价连续两日跌停。 4月15日，国晟科技开盘再次跌停，股价报26.81元，下跌10%，市值为176.96亿元。叠加昨日的跌停，两日市值已蒸发超40亿元。 4月13日晚，国晟科技公告，由于交易先决条件中的并购贷款未达成，决定终止收购铜陵市孚悦科技有限公司（下称孚悦科技）100%股权。 截至公告披露日，国晟科技未支付任何款项，此次交易项下标的股权未交割。 这一公告给国晟科技股价带来不小的负面影响。 界面新闻记者就上述事宜联系国晟科技，但电话未能接通。 去年11月，国晟科技曾宣布，拟以2.4亿元受让铜陵正豪科技有限公司、林琴合计持有的孚悦科技100%股权。消息一经发布，国晟科技股价迎来明显上涨。 2025年10月31日-2026年1月中旬期间，该公司股票多次触及股价异常波动，期间累计涨幅高达512%，此前被业内称为“妖股”。 期间，上交所甚至对部分存在异常交易行为的投资者，采取暂停账户交易的自律监管措施，表示部分投资者在交易该股过程中，存在影响股票交易正常秩序的异常交易行为。 但没跌几天，国晟科技股价于2月再次走出上涨趋势。截至目前的两个多月时间内，其股价大幅增长近160%。据界面新闻估算，去年10月末至今，国晟科技的股价累计涨幅超过600%。 图片来源：choice数据 国晟科技的“火”主要因为搭上了HJT光伏、固态电池、太空光伏等概念。 据南方财经网援引市场公开信息称，90后知名游资“鑫多多”(本名刘鑫)持仓国晟科技。其持仓或曾重点关注的股票常被市场称为“鑫多多概念股”。 公开资料显示，刘鑫核心交易席位为广发证券南京汉中路营业部，他是A股 “流量游资”的典型代表之一，存在较大市场争议。 二级市场的上涨表现，并不能掩盖国晟科技在业务基本面的“拉垮”。 国晟科技原名乾景园林，原主营园林景观业务，后通过并购转型至光伏组件、电站运营等新能源领域。在光伏技术领域，国晟科技主推较为小众的HJT异质结。 光伏行业不景气，国晟科技的业绩难逃亏损。2025年，国晟科技预计净利润亏损3.25亿-6.5亿元。预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损3.14亿-6.39亿元。 国晟科技表示，2025年，光伏行业由于结构性产能过剩，供需矛盾仍然突出，在激烈的行业竞争条件下，组件价格持续处于相对低位。受此影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降。 同时基于谨慎性原则，国晟科技计提了存货跌价准备和长期资产减值准备，对去年经营业绩造成较大影响。 国晟科技已经连亏五年，其2021年-2024年分别亏损2.11亿元、1.62亿元、0.69亿元、1.06亿元。 国晟科技去年计划进入固态电池赛道，其二级控股子公司拟向铁岭环球新能源有限公司（下称铁岭环球）增资2.3亿元并持股51.11%，用于建设“年产10 GWh固态电池产业链AI智能制造项目”。 但这更像是迎合热点的资本动作。目前，固态电池项目落地进度与盈利前景均存在较大不确定性。 后续，国晟科技又计划收购孚悦科技100%股权，跨入高精密度锂电池结构件赛道。 孚悦科技主要生产锂电池外壳材料，主要客户为新能源电池生产商。 孚悦科技的净资产仅1898.57万元，国晟科技计划对其进行的这笔收购，增值率超过1100%。 从财务数据角度，国晟科技的资金量难以撑起大项目的支出。截至去年9月末，其资产负债率达到70.52%，负债25.39亿元，该公司在手的货币资金共2.73亿元。 国晟科技计划通过贷款来获得收购资金。根据此前公告，上述交易需在协议约定的先决条件全部满足后方可达成。 1月15日，交易先决条件中的并购贷款办理完成时间，延长至今年4月15日。国晟科技解释道，虽然交易各方按照协议规定积极推进相关工作的开展， 但并购贷款未达成，故终止支付现金购买资产协议。 在过往公告中，国晟科技提醒，有多个对外投资和收购项目，存在流动性风险、项目推进风险、经济效益不达预期风险等。 此外，国晟科技控股股东国晟能源累计质押股份数量，占其持股数量的比例较高。月初公告数据显示，此次质押后，国晟能源累计质押股份数量为0.74亿股，占其持股数量的比例为67.93%。