耐心资本入陕，从“找项目”到“造体系”

2026.07.07 文 | 白鹿科技 景烁 如果说一季度的陕西科技投融资是脉冲式活力——钱精准流向低空经济、具身智能、生物医药三条赛道，那么二季度则多出了一条更深层的主线：资本体系的系统性搭建。 这一季真正值得注意的，不是哪家企业又拿了多少钱，而是陕西正从“有好项目找钱”，加速切换到“用制度造钱”。 当百亿社保基金落地、首单双标识技术产权ABS发行、530家上市后备企业名单出炉、QFLP外资基金进账、麦科奥特敲钟港交所——这些看似分散的事件拼在一起，画出的是一条从天使到Pre-IPO、从股权到债权、从人民币到外资的全周期资本链路。 资本筑底：100亿社保基金落下第一子 二季度标志性融资密集落地。5月，华鹰航空完成超5亿元A轮，专注4吨级固定翼大型无人运输机，深创投、金浦投资、越秀产业基金等20家机构参与，是陕西本土企业近年最大单笔A轮，已获中通集团等100架订单超30亿元。 同月，西安光机所孵化的中科天塔完成近亿元A+轮，温氏投资领投、西科控股跟投，资金投向航天大模型升级及星载激光通信终端量产。西空智造也在Q2完成数千万元Pre-A轮，陕西空天启明星、陕西财金特精新材、扬州科融锦新联合投资——陕西两所知名高校在空天科创项目上首次“握手”。 图片来源：AI生成 但二季度更重要的变化在融资事件之外。6月17日，陕西社保科创股权投资基金（一期）正式签约，规模100亿元，全国社保科创基金在西北落下的第一子。 出资结构为“4-2-4”：社保基金40%、中银资产20%、长安汇通与西安高新金控合计40%，由长安汇通和中银资本“双GP”联合管理。国家长期资金提供安全性锚定，银行AIC提供金融资源辐射，省级平台提供产业理解——三方各司其职。 同日，2026陕西科技金融发展大会发布530家省级上市后备企业名单，科技型企业占比97.36%，西安高新区独占170家。加上已投决的15只科创母基金子基金（总规模64.5亿元，其中11只种子/天使类），一条“科创母基金（种子/天使）→社保科创基金（成长/成熟期）→上市后备→IPO”的全周期资金接力基本合龙。 工具拓面：从ABS到QFLP的全谱系覆盖 股权融资只是资本故事的一面。二季度，债权工具和跨境资本上的创新同样密集。 债权方面，6月9日，经开金控联合西安担保集团在深交所发行全国首单“专精特新+中小微企业支持”双标识技术产权ABS，规模2.62亿元，优先级利率2.7%。核心突破在于：把技术合同应收账款质押出来直接在资本市场融资，绕开了传统信贷对实物抵押的依赖。截至目前，西安担保集团已助力8期技术产权ABS落地，累计融资9.25亿元。 图片来源：AI生成 跨境资本也有了新通道。力拓集团与中信投资控股联合在西咸新区设立的QFLP基金——陕西力拓信新科创基金，外资规模2500万美元，5月首批到账，瞄准早期矿业技术、数字化、新能源领域，是陕西省第三只QFLP试点基金。此外，西安工投民生高端装备基金（10亿元，“苏陕协作”新样板）和交银投资与长安汇通联合设立的汇秦交融基金（10亿元）同期落地。 再看几组关键数据：截至5月底，陕西科技贷款余额9676.97亿元，逼近万亿；科创债发行规模1710.45亿元，全国第7；AIC股权投资试点入陕规模89亿元；全省科技信贷免责394人次，占责任认定的93.81%——容错机制正在为“敢投”提供制度保障。 机制松绑：五项改革回答“国资敢投” 二季度最值得深读的暗线，是科技金融“五项机制”改革落地——技术经理人奖励、以丰补欠长周期考核、包容性容错纠错、多层次风险分担、试点化创新实践。 本质上回答了一个问题：怎么让国资和金融机构“敢投、愿投、能投”科技项目？ 技术经理人奖励机制已推送89个科转项目，6个已进场尽调；以丰补欠机制将3亿元成熟期基金收益划入母基金对冲早期亏损；容错机制清晰界定11类免责与8类不予免责情形。叠加成果转化“三项改革”，构成了一个完整制度基座：技术源头有人推、风险有人担、亏损有对冲。 二季度陕西科技融资的三个结构性变化 资本链路从“断点”走向“闭环”。此前陕西科创融资的典型困境是B轮后到IPO前的“融资真空”。社保科创基金100亿元聚焦成长成熟期，恰好补上缺口，全周期资本链路逐一闭环。 金融工具从“输血”走向“造血”。贴息补贴是输血，技术产权ABS、科创债、AIC股权投资是造血——让企业凭技术资产自主融资，且形成可复制机制。输血可以停，造血不能停。 资本逻辑从“项目驱动”走向“体系驱动”。制度、工具、基金矩阵的系统性搭建，让“钱来陕西”从偶然变成必然。 图片来源：AI生成 回看上半年，陕西科技融资完成了两次跃迁：一季度从“概念模糊”到“赛道精准”，二季度从“项目找钱”到“体系造钱”。加速器装上了，能不能转起来，下半年见分晓。