业绩最高增23倍！化工“印钞机”回来了

2026.07.08 界面新闻记者｜蒋习 多家化工企业上半年业绩大幅预增，行业景气度显著回升。 7月6日晚，“化工茅”万华化学(600309.SH)发布2026年半年度业绩预增公告，其2026年上半年预计实现归母净利润98亿-104亿元，同比增长超60%。 万华化学主营业务包括聚氨酯业务、石化业务和精细化学品及新材料业务，是目前全球头部MDI和TDI供应商。 此前，受聚氨酯与石化业务景气度低迷影响，万华化学自2024年半年报起连续七份财报净利润同比下滑。这一态势在今年一季度得以扭转，上半年其归母净利润已逼近去年全年的八成。 同日晚间，恒力石化(600346.SH)披露，同期预计归母净利润同比增幅高达136%，今年上半年盈利已超过去年全年水平。 该公司与恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)并称为民营四大炼化龙头。 此前，东方盛虹与恒逸石化已相继发布预增公告。 东方盛虹预计上半年归母净利润同比增长987.39%-1194.51%；恒逸石化预计同比增幅超2000%。 前述炼化龙头企业的盈利高点均出现在2021年，2022年行业景气度骤然逆转，净利润同比降幅均超70%。其中恒逸石化由盈转亏，降幅超过130%，为四家之最。 根据业绩预告数据，东方盛虹和恒逸石化仅今年上半年的归母净利润，便已超越2021年创下的年度盈利最高记录。 此外，涤纶长丝龙头新凤鸣(603225.SH)于7月6日晚间公告，预计上半年归母净利润同比翻倍。 制图：蒋习 对于业绩增长原因，多家企业均提及行业供需格局改善及地缘政治冲突对石化产品价格的推升作用。 东方盛虹称，今年上半年，石化化工行业供需格局改善导致景气度有所提升。同时，地缘局势紧张带动国际原油价格中枢上移，受成本抬升以及原料供应偏紧的影响，石化产品价格整体呈上升趋势，该公司主要产品价差扩大带动整体盈利能力提升。 2026年2月底美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡一度封锁，全球约25%的海上石油贸易受阻，布伦特原油价格最高突破120美元/桶。 界面新闻以投资者身份致电东方盛虹证券部，相关工作人员表示，油价对于公司业绩的影响只是临时性因素。 该工作人员告诉界面新闻，自2026年初以来，化工行业景气度已出现回暖迹象；同时，中东地缘局势的持续紧张，实际上已经逐步改变了全球化工行业的供需格局。长期来看，化工行业景气度有向好的趋势。 恒逸石化称，其所在的PTA及下游聚酯产业链条稳步复苏，产品下游需求稳步增长，且在碳达峰和碳中和政策的影响下，PTA及聚酯行业未来新增产能几乎为零，有望带动今后几年产业链景气度大幅回升。 PTA即精对苯二甲酸，是一种重要的石油化工中间产品，在产业链中处于承上启下的关键位置。 其上游直接原料为对二甲苯(PX)，源自原油炼化环节；PTA用于生产聚酯(PET)，进而制成涤纶长丝、聚酯瓶片等产品。恒逸石化为PTA及聚酯长丝、聚酯瓶片头部企业。 隆众资讯显示，今年上半年，PTA产业链利润分化。 受地缘因素影响，原油市场流动性收紧，石脑油价格走强，对下游PX环节的利润形成持续挤压，3-5月PX端长期处于亏损区间，6月起盈利状况逐步修复。 PTA环节则同时承受上游成本压力与下游需求拖累，直至5月加工费才逐步回升至每吨600元以上。 下游聚酯板块中，涤纶长丝与聚酯瓶片盈利表现良好，其中聚酯瓶片月均利润一度突破每吨1000元。 涤纶长丝企业主动深化减产，累计减产幅度达35%-40%，行业开工负荷由88%降至74%附近，对利润改善形成支撑。聚酯瓶片亦同步压缩负荷，整体维持在七成左右水平。 此外，恒逸石化作为国内龙头化纤企业中唯一在海外布局炼化工厂的公司，其业绩增长还受益于东南亚地区成品油供需格局长期偏紧，成品油盈利远好于国内，同时PX、苯等化工产品盈利继续维持高位水平。 对于业绩预增原因，万华化学称，上半年受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅度上涨，叠加部分地区供需格局改变，推动化工产品市场价格上涨，其化工产品盈利能力增强。 据金联创发布的《2026年金联创MDI产业链半年报》，上半年美以伊战争中断了中东货源的流出，全球MDI供需格局发生变化，海外部分区域加大从中国市场的采购需求，出口有所恢复。 此外，能化危机导致全球多个MDI工厂装置降负，海外巨头在战争爆发过后接连提价，引发情绪面的推涨，市场价格直线拉升。 金联创数据显示，2026年上半年国内聚合MDI市场堪称“疯狂过山车”，行情经历了急涨急跌，上半年市场振幅高达41.38%，从1月下旬的1.38万元/吨低谷，到4月上旬直冲2.1万元/吨巅峰，最终又急转直下。 图片来源：金联创 界面新闻以投资者身份致电万华化学证券部，相关工作人员表示，从已掌握的情况来看，产品价格高点出现在4月-5月初，当时也是原油价格的阶段性峰值。 随着后续油价逐步回落，以及市场对地缘冲突结束形成一定预期，下游采购行为趋于谨慎，倾向于维持低库存运营策略，价格也随之出现回落。 至于公司后续业绩走势，该工作人员表示，具体判断建议自行评估，因为当前价格水平与高点相比，已不可同日而语。 平安证券研报显示，美伊冲突爆发前，化工品集体涨价行情在2025年11月-12月中旬左右已经开启，主要由供给端联合减产的反内卷措施催化，化工企业盈利持续承压的问题也逐渐好转。 2025年被视为炼化行业的关键年份。 国家发改委等五部门发布的《炼油行业节能降碳专项行动计划》明确，到2025年底，全国原油一次加工能力控制在10亿吨以内，并要求能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。 2025年9月底，工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》(下称“方案”)，提出2025年至2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上等目标。 方案提出，加强重大石化、现代煤化工项目规划布局引导，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏，防范煤制甲醇行业产能过剩风险。 《2025年国内外油气行业发展报告》显示，2025年行业累计淘汰/置换落后产能3570万吨/年，炼油企业配套二次加工、深度精制装置进一步提升，行业绿色低碳与智能化转型成效显著。 平安证券认为，随着美伊谈判推进、冲突逐渐平息，原油供应和价格恢复正常，化工品经过本轮供给端的去化，景气周期渐启的逻辑加强，利润有望重新走扩。 获取更多RSS：https://feedx.net https://feedx.site