事关货币政策、人民币汇率，央行例会释放多重信号

2026.07.08 记者 辛圆 据中国人民银行官网周三发布消息，中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度（总第113次）例会近日召开。 对于外部环境的判断，会议认为，当前世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。 国内方面，会议提到，我国经济运行总体平稳、但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 针对下一阶段的货币政策思路，央行建议，发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 近期央行“动作”不断，释放了货币政策延续支持性立场的信号。 据央行网站消息，央行在7月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。这意味着7月3个月期买断式逆回购加量续作，加量规模2000亿元，结束了此前连续3个月的缩量过程。 在此之前，6月15日6个月期买断式逆回购已由此前的缩量改为等量续作，6月25日MLF（中期借贷便利）也续作加量2000亿元。 招联首席经济学家董希淼对界面新闻表示，考虑到物价掣肘减弱及出口面临的不确定性，三季度稳增长政策有望适度发力，数量型工具或将成为主要着力点。与此同时，若经济基本面延续偏弱态势，年内仍存在降准降息的可能性，但中国人民银行在调控节奏上预计将保持审慎克制，市场应降低对货币政策大幅度宽松的预期。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，3月以来国内物价，特别是PPI较快上行过程基本结束，下半年通胀因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱。 “伴随此前高油价对全球经济的拖累效应显现，以及外部经贸环境还有不确定性，下半年我国出口增速或呈现下行趋势，而国内消费、投资需求需要提振。三季度稳增长政策有望适度发力。”王青说。 王青同时指出，在隔夜逆回购工具推出后，接下来央行会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展各项公开市场操作，精准有效引导DR001等主要市场利率围绕政策利率平稳运行，预计在保持市场流动性充裕的政策基调下，后期市场利率上行空间不大。 央行在新闻稿中表示，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。 央行还提到，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 年初以来，在美元指数上行近3%的背景下，人民币对美元不贬反升。其中，截至目前在岸人民币对美元升值2.8%左右，这段时间人民币与美元呈现少见的“双强”格局。 王青在采访中解读称，上半年外部经贸环境持续回稳，在全球AI投资热潮等带动下，我国出口增速显著加快，而中东冲突对我国经济影响不大。这些都对人民币汇率提供了重要支撑。实际上，自2025年10月末中美经贸磋商取得重要进展，我国外部经贸环境回稳后，人民币即开启了这一轮较快升值过程。 往后看，王青表示，短期内人民币仍会处在偏强运行状态，可能还有一定升值空间。一方面，美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，有利于缓解高通胀，美联储加息压力减轻，这会制约美元上行动能；另一方面，短期内我国出口会延续较快增长势头，将继续对人民币汇率形成关键支撑。这些都意味着未来一段时间人民币有望保持稳中偏强态势。