“中国女首富”也破发，年入3323亿元的立讯精密又上市了

2026.07.09 文 | 野马财经 刘钦文 刘俊群 编辑 | 高远山 港股年内最大IPO落地。 7月9日，立讯精密工业股份有限公司（2475.HK，下称“立讯精密”）正式在香港联交所主板挂牌上市，完成"A+H"两地上市布局。公司此次H股发行价为63.28港元/股，全球发售约3.83亿股，募资约242亿港元，成为2026年以来港股募资规模最大的IPO。 上市首日，公司股价以63.25港元微幅低开，较发行价跌0.05%，盘中一度跌超7%，随后跌幅有所收窄，截至午间收盘，报收60港元/股，跌幅5.18%，总市值4621亿港元。 图源：百度股市通 A股方面，截至2026年7月9日午间收盘，立讯精密股价报收于61.54元/股，总市值为4504亿元。 敲钟现场，立讯精密董事长王来春再度站上舞台中央。这位从汕头澄海走出的企业家，在2026年福布斯中国榜单上以855亿元身家登顶中国女首富。从流水线女工到科技巨头的掌舵人，她的创业故事被视为中国制造业转型升级的缩影。而今，她带着年营收超3300亿元的企业，向全球资本市场再迈一步。 01 年内港股最大IPO，淡马锡、高瓴都来了 立讯精密本次H股发行最终价格定为每股63.28港元，即发行价区间上限。一个耐人寻味的细节是：7月7日立讯精密A股收盘价恰好为63.28元人民币/股。 按当日汇率折算，H股发行价对应A股折价约13%。这一折价水平明显低于多数大型A+H项目常见的20%至40%折价区间。 支撑这一价格的，是堪称“豪华”的基石投资者阵容。 淡马锡、新加坡政府投资公司（GIC）、阿布扎比投资局（ADIA）、高瓴旗下HHLRA、腾讯控股、富达国际、广发基金、泰康人寿等20余家全球顶级机构合计认购15亿美元（约117.54亿港元），按发行价计算约占全球发售H股总数的48.44%。 从时间节点来看，立讯精密选择此时赴港，并非一次单纯融资。 近年来，港股正重新成为大型制造企业国际融资的重要市场。从宁德时代、美的集团，到今年以来多家A股龙头密集启动H股发行，越来越多产业龙头开始采用“A+H”双资本平台。 立讯精密也是其中最受关注的一家。 根据招股书，公司此次募集资金将主要用于扩大海外产能、加强研发投入、布局人工智能相关基础设施、汽车电子以及补充营运资金等方向。 值得注意的是，本次IPO不仅创下今年港股募资纪录之一，香港交易所还同步推出立讯精密每周及每月期权产品，这一安排在大型蓝筹企业上市中并不多见，也意味着港交所已将其视为具有较高国际机构交易需求的新核心资产。 02 年入3323亿元的“果链巨头”外销占比85.22% 立讯精密成立于2004年，并于2010年在深交所上市。凭借代工苹果AirPods耳机和iPhone手机的业务，公司迅速打响了名号，成为“果链三巨头”之一，和歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）并肩。 据年报可知，立讯精密的业务遍布消费电子、通信与数据中心、汽车、医疗等多个领域，涵盖从连接器、线束、扬声器到TWS耳机、运动相机、无人机等众多产品。 图源：2024年年报 2022年-2025年，立讯精密的营收、归母净利润持续上涨，营收分别为 2140.28亿元、2319.05亿元、2687.95亿元及3323.44亿元；归母净利润分别为91.63亿元、109.53亿元、133.66亿元及166亿元。 从细分板块来看，消费电子依然是立讯精密最大的收入来源，但公司显然在力图打破“苹果代工厂”的标签。 2022至2025年，消费电子业务贡献的收入分别为1796.67亿元、1971.83亿元、2240.94亿元和2642.66亿元，占总营收比重持续下行，分别为83.95%、85.03%、83.37%、79.52%。 与此同时，通信互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件的收入占比持续攀升，通信板块占比从2022年6%提升至2025年7.39%，汽车板块占比从2022年2.87%大幅增长至2025年11.81%，两大新兴板块合计收入占比突破19%。 图源：年报 不过，立讯精密也面临着客户依赖的问题。2025年，公司前五大客户贡献了2161.71亿元，占总营收的65.04%，客户集中度较2024年有所回落。其中，最大客户贡献了1883.81亿元，占比56.68%，单一客户依赖度显著下降；第二大客户贡献949.87亿元，占比2.86%。 而立讯精密的客户群体相当强大，涵盖了三星、华为等国际一线品牌，以及奇瑞、广汽、理想、小鹏、蔚来等国内车企。然而，公司也深知全球布局的重要性，因此制造基地遍布中国、越南、泰国、印尼、马来西亚、罗马尼亚、摩洛哥、印度、墨西哥、德国等地。 2025年，立讯精密的外销收入为2832.09亿元，占总营收的85.22%；内销收入491.36亿元，占比提升至14.78%。 外销成为营收支柱的同时，立讯精密选择赴港上市。 对于赴港原因，立讯精密对新媒体“易简财经”表示：“通过在港股发行上市，一方面公司能够进一步拓宽资本市场融资渠道，为公司海外业务拓展、新技术研发、全球产能布局等提供更充足的资金保障；另一方面，公司可借助港股市场灵活且多样化的股权激励工具，吸引和留住海外高精尖人才，为公司全球化发展注入创新活力与专业力量。” 03 上市以来募资1164亿，并购耗资超252亿 立讯精密并非第一次在资本市场上大显身手。据Wind数据显示，立讯精密上市以来累计募资规模达1164.15亿元，其中直接融资（股权融资）380.92亿元。 获得大量融资后，这家科技巨头便开启了一系列收购布局，快速扩展其业务版图。 回顾立讯精密的战略布局，2011年，公司耗资5.8亿元收购昆山联滔60%股权，成为其切入苹果产业链的关键一步。 昆山联滔主要生产连接线产品，应用于iPad平板，这让立讯精密第一次进入了苹果的供货体系，并陆续获得了iPad内部线、MacBook电源线、AppleWatch无线充电和表带、Type-C及iPhone转接头等关键订单。 此后，2016年-2020年，立讯精密先是以5.3亿元现金收购苏州美特51%股权，随后又以总作价33亿元收购纬创投资、纬新资通100%股权等。通过这一系列布局，公司逐步从单纯的零部件供应商，转型为整机组装领域的重要参与者。 到2023年底，公司以21亿元的价格收购昆山世硕，进一步扩展了其iPhone代工能力，逐步树立起在苹果代工市场的领导地位。 随着公司在苹果代工市场的地位逐渐巩固，立讯精密的业绩也水涨船高。从2015年突破百亿营收到2023年营收达到2319.05亿元，净利润从10.79亿元增长至109.53亿元，立讯精密可谓一路高歌猛进。 然而，单一依赖苹果并非长久之计，尤其是在国际形势复杂的今天。美国对华加征关税的政策波动，使得果链从业者的日子并不轻松。正如《财经天下》引用金融研究院院长管清友所言：“果链企业的销量和营收都可能受到影响。” 在这一背景下，立讯精密早已开始谋求“第二曲线”——多元化布局，逐步打破对苹果的依赖。 2021年，王来春提出“三个五年计划”，计划全面发展消费电子、汽车、通信、工业、医疗等多个业务板块。 在汽车业务上，立讯精密立志成为全球领先的Tier1（汽车零部件一级供应商）。 2022年，立讯精密与奇瑞达成深度合作，签署战略合作框架协议，共同组建合资公司开展ODM平台开发及整车组装。 此外，立讯精密通过收购进一步扩大产品线：2022年以100.54亿元购买奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权，并在2024年用5.25亿欧元（约人民币44.29亿元）收购莱尼公司50.1%股权，进入汽车线束领域。 值得一提的是，莱尼公司的总部位于德国，是全球最大的电气电缆和线束系统解决方案供应商之一，拥有百余年的发展历史。其全球业务客户包括奔驰、宝马、大众等头部汽车制造商。 2025年3月，立讯精密又宣布以43.89亿元收购闻泰科技旗下的昆明闻讯等五家公司和无锡闻泰等三家公司业务资产包，进军产品集成业务，即ODM业务领域。 对于本次交易，3月24日，立讯精密披露的一份投资者关系活动记录表中写道，“经公司专业团队深入的沙盘推演，我们希望在本年度实现ODM业务与OEM业务的损益平衡。并且，计划在未来三年内，推动这两项业务达到公司现有的经营水准。 “果链企业早已意识到不能完全依附于苹果一家企业，它们早已经进行了业务多元化和产能全球化的布局。”管清友指出。 而通过并购整合行业资源，正是高效的战略选择。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也表示，上市公司收购其他企业，也是看到了这些企业潜在的价值和成长性，或者希望通过收购实现业务多元化和风险分散。 上述系列资产收购合计投入252.22亿元人民币，此次立讯精密赴港上市，无疑是其资本布局中的重要一步，也是平衡风险的一步。 04 刚刚登顶“中国女首富”，身家855亿元 立讯精密如今的成功，离不开创始人王来春。而王来春的传奇创业史，宛如一部充满波折的励志剧本。 王来春生于汕头，因为潮汕人对商业的敏感，素有“东方犹太人”之称，这片土地也孕育了李嘉诚、黄光裕、马化腾等众多商业巨擘。 王来春的故事从初中辍学开始，辍学后回家帮忙做农活。然而，命运却在1988年悄然为她开辟了一条不寻常的路。当年，中国首次全面接入互联网，富士康也第一次在内地深圳建厂，并从广东、潮州等地招来了首批150多名员工，这其中就有21岁的王来春。 那个时候，富士康刚刚建厂，条件恶劣，停水、停电是常态，有时候半夜来了电，还要爬起来赶到车间干活，很多人因为工作辛苦都陆续离开了。 王来春一直在最底层的流水线上工作，从最初的底层员工，历时10年，一步步做到了组长、课长。到1998年，王来春已经管理着富士康上千名员工。 事业看似稳步上升，但彼时，32岁的王来春决定做出改变——创业。 一方面，王来春说服自己的哥哥王来胜拿出所有积蓄和她一起创业。另一方面，王来春去找富士康的老板郭台铭，寻求帮助。郭台铭看好王来春的吃苦和认真，于是出钱帮她办厂，成立了香港立讯，并且还将富士康的部分订单给了王来春。 2010年，立讯精密在深交所上市。《招股书》显示，2007年至2009年，富士康是立讯精密的大客户，立讯精密向富士康的销售额占当期营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。 王来春和郭台铭的交集并不止于业务上的往来，就在立讯精密上市一年前，富港电子出资4000万元，以3.08%的股权成为立讯精密的第三大股东，而富港电子控股股东是正崴精密，后者实控人是郭台铭的胞弟郭台强。 年报数据则显示，上市之后立讯精密业绩增长速度十分惊人，营收10年增长逾60倍，利润增加40倍。水涨船高，王来春也从昔日的“富士康打工妹”挺进了《福布斯富豪排行榜》，2020年身价约580亿元。 站在苹果背后，立讯精密从最初富士康的小弟，逐步成长为果链产业的领军者。2026年3月9日，福布斯中国最新榜单揭晓，立讯精密董事长王来春以855亿元身家登顶中国女首富。 2025年，王来春从公司获得的税前报酬总额800万元，较2024年 733.33万元小幅上涨9.09%，在公司高管薪酬中位居首位。 从中学辍学到富士康打工妹，再到掌舵2400亿市值企业的女强人，你看好“潮汕女首富”的赴港之行吗？评论区聊聊吧！