光模块板块调整深度复盘：历史分歧皆被证伪！这次会有不同吗？巨头重金押注算力新周期

2026.07.23 周四（7月23日），AI交易继续调整，光模块CPO仍存分歧，个股表现分化，联特科技领涨5.86%，中际旭创涨超1%；新易盛、天孚通信则继续下跌超2%。热门ETF方面，重仓光模块CPO龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）冲高回落，场内收跌1.99%，继续在半年线附近震荡，资金单日净申购3400万份。光模块板块近期持续震荡，市场分歧再度升温。当前调整究竟处于什么位置？后市又当如何研判？本文将从历史复盘与产业前瞻两个维度，展开论述。1、以史为鉴：历次回调均被产业趋势证伪国盛证券研报复盘了光通信板块近年来的四轮典型回调，核心启示在于：市场基于短期线性外推的分歧与恐慌，最终都被AI算力扩张的长期确定性所证伪。*2024年春，“铜进光退”恐慌——铜缆仅限机柜内部，光模块核心地位反而强化；2024年下半年，担忧北美Capex放缓——Q2起四大云厂商资本开支同比增速超50%并持续上行；2025年Q1，DeepSeek冲击与关税战——杰文斯悖论应验，效率提升反而刺激需求爆发；2026年中（当前），存储涨价挤占预算——低估了光模块企业在手订单能见度与业绩确定性。以史为鉴来看，国盛证券认为，分歧即为买点。光通信行业总体持续向上的底层逻辑不变，龙头企业的创新迭代和公司治理能力构建了稳固壁垒。短期的逻辑扰动终将被长期的业绩兑现所消化，每一次回调都是产业布局的窗口。继续看好通信行业的中报行情，推荐关注光模块行业龙头。2、未来机会：巨头加码验证算力需求据报道，OpenAI、Anthropic、微软、SpaceX AI及谷歌在不到两天内接连抛出AI投资计划，力度不减反增。谷歌将2026年资本开支上调至1950亿—2050亿美元，并明确2027年继续扩张；OpenAI将2030年算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元；Anthropic与AMD签署芯片协议并获50亿美元投资。从产业趋势看，巨头“重金加码”验证了AI算力基础设施扩张的长期确定性，将直接拉动光模块等算力产业链需求，远期投入空间持续上修。巨头持续加码为光通信板块提供了强劲的产业需求支撑，短期压力引发的市场分歧，或再次构成布局光模块窗口。创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超74亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。数据来源：沪深交易所等。ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。