利率下行时代，红利资产或成机构主阵地，红利低波100ETF景顺(515100)股息优势明显

2026.07.24 2026年以来，债券市场收益率持续走低。截至7月17日，中国十年期国债收益率已降至1.74%附近，较年初进一步下行，不断刷新历史低位区间。对于手握巨资的机构投资者而言，一个现实而紧迫的问题摆在面前：当国债收益越来越薄，稳健收益资产还能去哪里找？（数据来源：Wind 截至：2026.07.17）利率下行，大资金的"收益焦虑"加剧十年期国债收益率是全社会资产定价的"锚"。这个锚持续下移，意味着所有以固定收益为底仓的资金，诸如保险资金、银行理财、养老金、年金等都面临着严峻的再配置压力。以保险资金为例，其负债端成本相对刚性，而资产端收益率随利率下行不断压缩，利差损风险逐渐累积。银行理财同样如此，在净值化转型之后，债券资产收益走低直接拖累产品业绩表现，"资产荒"的呼声在机构间此起彼伏。当十年期国债收益率徘徊在1.7%左右，传统的"买债持有到期"策略已难以覆盖大资金的收益诉求，寻找能够提供稳定现金流、且风险相对可控的替代资产，成为机构配置的当务之急。图：2018年至今十年期国债收益率不断下行数据来源：Wind 数据区间：2018.01.01-2026.07.17红利资产性价比凸显正是在这一背景下，红利类资产的比较优势愈发清晰。股息率是衡量红利资产吸引力的核心标尺。Wind数据显示，沪深300指数股息率为2.50%，已明显高出十年期国债收益率约0.76个百分点；而中证红利低波动100指数（930955）的股息率更是达到4.50%，是十年期国债收益率的约2.6倍。换言之，同样一笔资金，配置红利低波100指数成分股所获得的现金分红回报，远超持有国债到期的利息收入，两者之间的"股债息差"接近2.8个百分点。（数据来源：Wind 截至：2026.07.21）值得关注的是，即便经历前期上涨，红利低波100指数当前股息率仍处于自身历史中位水平附近，估值也并不昂贵：指数市盈率仅8.78倍、市净率仅0.87倍。"高股息+低估值"的组合，意味着投资者既可通过分红获得稳定现金流，又不必为估值泡沫支付过高溢价，安全边际相对充足。（数据来源：Wind 截至：2026.07.21）指数名称股息率/收益率（%）分位点沪深3002.5051.59%红利低波1004.5042.50%十年期国债收益率1.74—数据来源：Wind 截至：2026.07.21机构持仓占比长期高企正因为红利指数的稳健属性，越来越多的机构资金纷至沓来。以红利低波100ETF景顺（515100）为例，Wind数据显示，该基金机构投资者持有占比始终维持在绝对高位：2023年年报为93.24%，2024年中报92.17%，2024年年报89.90%，2025年中报84.38%，即便到了2025年年报，机构占比仍高达76.15%，连续五个报告期稳稳站在四分之三以上。机构资金向来以专业、审慎、长期著称，其对底层资产质量、指数编制逻辑与产品流动性的筛选标准远高于普通投资者。超七成份额长期由机构持有，意味着红利低波100ETF景顺或已成为保险、年金、资管计划等专业资金布局红利资产的重要工具。图：红利低波100ETF景顺（515100）持有者结构比例数据来源：Wind 截至：2025Q4布局红利，为何红利低波100指数值得关注？市场上的红利指数为数不少，而红利低波100指数凭借独特的编制逻辑与过硬的长期表现，或成为大资金布局红利赛道的重要选项。中证红利低波动100指数（930955）非简单筛选高股息个股，而是从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为样本，采用股息率/波动率加权——股息率越高、波动越低的股票，权重越大。与按市值加权的主流宽基不同，这套规则一定程度上规避了"涨得越多、权重越高"的追涨困境，实现"越低估越买"的逆向再平衡。此外，红利低波100指数每季度调整一次成分股，能够更及时地纳入股息率走高的标的、剔除分红能力弱化或波动放大的个股，让"高股息+低波动"的特征始终保持在较优状态。与银行占比近四成的部分红利指数不同，红利低波100指数的行业配置均衡得多：银行约20%、食品饮料约13%、医药生物约12.6%、交通运输约10.8%，消费、医药、公用事业多点开花，单一行业风险相对可控。（数据来源：Wind 截至：2026.07.20 申万一级行业）图：红利低波100指数行业权重分布（申万一级）数据来源：Wind 截至：2026.07.20拉长时间看，红利低波100指数近10年累计回报超85%，年化回报超7%，年化波动率约16%。在当前的持续低利率时代，红利的风险收益比越发显得难能可贵。（数据来源：Wind 数据区间：2017.7.14-2026.7.13；红利低波全收益指数2021-2025年度回报分别为16.33%、3.45%、12.23%、24.82%、5.57%。指数历史表现不预示未来走势，亦不代表具体基金表现。）产品方面，红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月22日，紧密跟踪红利低波100指数，作为跟踪该指数，成立最早的产品，（Wind数据显示，跟踪红利低波100指数的7只产品，除红利低波100ETF景顺（515100）外，均成立于2023年后）完整穿越了2021年核心资产震荡、2022—2023年市场深度调整、2024年"9·24"行情、2025年科技牛市等多轮风格切换。对于没有证券账户、或不习惯场内交易的投资者，515100配有完整的场外联接基金——景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金（A类：016128，C类：016129），通过银行、基金公司直销、支付宝、天天基金等常见渠道即可申购，把专业红利策略变成"触手可及"的日常理财工具。常见FAQ解答Q1：在震荡市与"资产荒"背景下，红利低波100ETF景顺（515100）覆盖哪些优质个股？红利低波100ETF景顺（515100）标的指数前十大权重股中，大秦铁路为西煤东运的核心动脉；冀中能源覆盖煤炭、油气等能源高息资产。此外，指数还包含双汇发展、格力电器、苏泊尔、重庆啤酒等消费龙头，以及雅戈尔、中国建筑等各行业优质国企。前十大权重股合计占比约两成，100只成分股高度分散，单一个股风险对净值影响相对有限。（数据来源：Wind，截至2026.07.20 涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）Q2：红利低波100ETF景顺（515100）有哪些值得关注的产品特点？红利低波100ETF景顺（515100）成立于2020年5月，是跟踪中证红利低波动100指数的旗舰产品，规模与流动性出众，成立六年完整穿越多轮牛熊。同时设有场外联接基金（A类：016128，C类：016129），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind，截至2026.07.17）Q3：跟踪的是什么指数？跟踪中证红利低波动100指数（930955）。该指数从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本，采用股息率/波动率加权，每季度调样一次，并设置单一二级行业20%的权重上限，是反映A股高股息、低波动资产整体表现的代表性指数。（数据来源：Wind、中证指数公司，截至2026.07.16）Q4：与其他红利主题产品有哪些差异？相比中证红利指数（市值加权、年度调样），红利低波100指数每季度调样，能更及时地剔除股息率下滑或波动放大的标的，一定程度上避免"红利陷阱"，且股息率/波动率加权机制天然实现"越低估越买"的逆向再平衡。相比银行占比近四成的部分红利指数，该指数行业分布更为均衡，覆盖能源、交运、消费、家电、公用事业等多个板块，单一行业风险被20%的权重上限严格锁定。Q5：场内ETF和场外联接基金（A类/C类）该如何选择？若您已开通证券账户、偏好灵活交易或波段操作，红利低波100ETF景顺（515100）盘中实时交易、免印花税，资金使用效率高，且管理费率仅0.50%。若您无证券账户、偏好定投或长期持有，可选择场外联接基金：A类（016128）适合持有周期较长（通常1年以上）的投资者，申购费一次性收取，长期持有成本更低；C类（016129）适合中短期持有或定投，无申购费，按日计提销售服务费，持有成本随时间递增。（数据来源：景顺长城基金官网，截至2026.07.16 基金有风险，投资需谨慎）风险提示：1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。3、景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金A份额每笔每笔申购金额(M)分段收取申购费，具体为:M景顺长城中证红利低波动100交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。