产业突破之后，卫星板块为何不涨反跌？

2026.07.24 7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，并同步完成全球首创的“海上网系回收”技术验证。这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收。当日卫星板块集体爆发，多家龙头上市企业触及涨停。然而，接下来两个交易日，卫星板块连续大跌。短期回调力度在全市场行业板块中居前。7月17日，卫星产业指数再度大跌。短短数日，前期涨幅被大幅吞噬。为什么产业取得重大突破，股价反而往下走？一、下跌的直接原因：三重挤压叠加第一，利好兑现后的获利了结。长十乙回收成功是实打实的技术里程碑，但资本市场定价的是预期。7月10日当天板块直线拉升，单日涨幅消耗了大量做多动能。消息兑现时埋伏资金集中获利了结，形成“短期利好出尽、资金获利了结”的负反馈。这种模式在A股主题投资中并不少见——当标志性事件落地后，前期提前布局的资金倾向于兑现收益，而非继续加仓。长十乙回收成功在产业层面意义重大，但对短期交易资金而言，却构成了阶段性兑现的窗口。第二，概念炒作退潮。长十乙回收成功后，部分与商业航天关联度极低的个股发布澄清公告，例如有公司公告称其卫星通信业务营收占比很低，与长征十号乙项目不存在业务关联，未参与研制或配套供应。这戳破了部分纯概念炒作的泡沫，引发资金从伪概念股撤离，市场在做一个去伪存真的筛选。第三，SpaceX大跌压制情绪。上周SpaceX股价连续几天下跌，市值大幅缩水。市场认为其估值已被严重透支。截至上周五7月17日，SpaceX股价已连续六个交易日下跌，较历史高点回落约42%。海外商业航天龙头股价大跌，情绪直接传导至国内。海外商业航天龙头股价大跌，情绪直接传导至国内。二、中期基本面：产业逻辑正在改善短期的交易挤压，改变不了产业基本面持续改善的事实。第一、可回收技术突破带来成本下降的逻辑持续改善。长十乙回收成功验证了可重复使用技术的可行性。可回收技术一旦进入工程化应用阶段，带来的不仅是单次发射成本的下降，更是整个星座组网节奏的提速——发射频率提升，卫星制造订单释放，地面终端需求跟进，产业链各环节将依次受益。可回收技术从“技术验证”迈入“工程应用”，是商业航天产业的真正拐点。第二，星座组网加速，订单加速释放。千帆星座和GW星座2026年组网加速，规模提升。从产业链传导逻辑看，星座组网提速直接带动卫星相关企业规模化订单释放，进而依次拉动卫星制造、地面终端、运营服务等各个产业链核心环节。部分环节订单已排到1-2年后。第三，企业业绩已在兑现过程中。中国卫星7月12日披露业绩预告，预计2026年上半年归母净利润3050万元至3650万元，上年同期亏损3049.15万元，同比扭亏为盈。公司表示，上半年卫星研制业务达到验收条件的合同履约进度节点较上年同期增加，收入利润相应增加。北斗星通也预计上半年净利润3500万至5000万元，同比增幅2368%至3426%。由此可见，卫星产业的基本面改善和业绩兑现正在进程中。随着产业链订单持续释放，后续更多企业的业绩改善值得期待。（注：中国卫星为中证卫星产业指数成份股，截至2026年6月30日，中国卫星在中证卫星产业指数中权重占比为9.53%。以上信息旨在介绍板块整体动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。）三、短期回调之后，现在怎么看？短期波动是产业趋势与市场定价节奏之间的错配。回调反而让前期被情绪推高的估值水分被挤掉了一些。产业逻辑改善的方向没有改变，当前时点值得持续关注。短期看催化，波动大。可回收火箭验证窗口、SpaceX动态、资金交易行为影响了短期涨跌。虽然短期波动在所难免，但往后看，下半年可回收火箭发射催化仍然密集。随着可回收技术持续成熟，投资逻辑也将持续改善。中期看基本面和订单，持续向好。星座组网加速→卫星订单释放→产业链业绩逐步兑现。中国卫星的扭亏只是一个开始，随着星座组网迈向“批次化部署”，产业链订单有望持续释放。长期看空间，星辰大海。高盛7月8日发布的最新预测显示，2025年全球LEO卫星在轨约1万颗，预计2031年将激增至30.5万颗——较此前4.2万颗的预测上调超过6倍。更长期来看，太空算力、卫星物联网等新应用场景持续打开，远期空间巨大。卫星ETF易方达（563530）跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、发射、运营、应用全产业链。（1）指数在应用端占比高，符合产业发展长期趋势，成长性突出；（2）龙头集中度更高，产业发展初期龙头或更受益；（3）产业链覆盖更全面，有望充分受益于全产业链贝塔机遇。