碧桂园2.2元每股“卖飞”长鑫科技 ，错失超420亿浮盈

2026.07.27 7月27日，长鑫科技（688825.SH）登陆科创板，成为全市场最为瞩目的事件。截至当日收盘，长鑫科技报49元/股，总市值超3.27万亿元，位居A股上市公司总市值首位。 上市首日，长鑫科技创下多项记录，股价涨465.82%，换手率超66%，超越工商银行成为A股总市值“一哥”，全天成交额超1400亿。 然而，值得注意的是，在这场资本盛宴中，曾经的战略投资者碧桂园（02007.HK）却与巨额浮盈失之交臂。截至当天收盘，碧桂园报0.176港元/股，总市值81.71亿港元。 按照7月27日的收盘价计算，碧桂园若仍持有90131.42万股长鑫科技，对应市值将达441.64 亿元，这也意味着提前离场让其错失了超421.6亿元的浮盈。 根据长鑫科技招股说明书公开披露的信息，2021年，碧桂园创投作为B轮战略投资者入局长鑫科技，累计投入约9亿元，彼时长鑫科技投后估值接近400亿元。 2023年3月，碧桂园创投将其持有的长鑫科技1.6805%股权，转让至其关联方汇碧五号。公开资料显示：汇碧五号2022年9月6日注册设立，认缴出资总额23.01亿元；同年11月17日于中国证券投资基金业协会完成私募基金备案，备案编号SXK609，是碧桂园创投专为半导体股权投资设立的私募股权基金。 2024年12月，汇碧五号与合肥建长签署正式《关于长鑫科技集团股份有限公司之股份转让协议》，将其持有的长鑫科技1.56%的股份，合计90131.42万股，以20亿元的总价转让给合肥建长，对应每注册资本单价仅为2.22元。 事实上，碧桂园之所以“卖飞”长鑫科技，和其当时面临的流动性压力有关。碧桂园在当时的公告中表示，公司间接非全资有限合伙企业佛山市南海区汇碧五号股权投资合伙企业（有限合伙）拟将其持有的长鑫科技约1.56%股本权益出售给合肥建长股权投资合伙企业（有限合伙），总代价为20亿元。公司拟将出售事项所得款项用作公司的一般运营资金，目前打算主要用于保交楼等项目建设开支。 碧桂园还表示，公司正积极化解阶段性流动压力，由于公司仅在长鑫科技持有少数权益，公司认为进行出售事项及变现该等股权价值将对公司有利。公司持有的长鑫科技约1.56%股本权益截至2023年12月31日的公允价值约19.41亿元，因此预期出售该等股权公司在2024年将会取得盈利约0.59亿元。 2023年10，碧桂园正式出现债务违约，随后抛出了147亿元境内债展期方案，并宣布正式启动境外债展期。2023年中报显示，截至2023年上半年末，碧桂园现金及现金等价物为1011.15亿元，总负债为13641.6亿元，其中短期借贷及长期借贷当期到期部分为1087.03亿元。 2024年2月28日，碧桂园公告称，EverCreditLimited于2024年2月27日向香港特别行政区高等法院提出对公司的清盘呈请，主要涉及一笔本金约16亿港元的未支付定期贷款及应计利息。 直到2026年2月16日，香港高等法院正式颁令撤销该起针对碧桂园的清盘呈请，这场持续近两年、追讨约16亿港元贷款的法律纠纷彻底画上句号，也标志着碧桂园的核心法律风险完全化解，为其从“保交房”向“正常经营”转段扫清了关键障碍。 长鑫科技成立于2016年，总部位于安徽合肥，是中国规模最大、技术最先进、布局最全的动态随机存取存储器（DRAM）研发设计制造一体化企业，采用IDM（垂直整合制造）业务模式。公司创始人朱一明曾创立兆易创新，后者亦持有长鑫科技部分股权。作为国内第一、全球第四的DRAM厂商，长鑫科技此次IPO受到了市场的高度关注。 7月14日，长鑫科技发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，确定本次发行价格为8.66元/股，以此计算，长鑫科技发行市值约为5792亿元。 当天，备受市场瞩目的战略配售名单出炉，主要可分为三大阵营。一是联席保荐人（联席主承销商）相关子公司，包括中金财富、中信建投投资。二是长鑫科技高级管理人员与核心员工参与本次发行战略配售设立的专项资产管理计划。三是与长鑫科技经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业的参与战略配售的投资者，具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业。 2025年，长鑫科技营业收入达617.99亿元，同比增长155.6%；归母净利润18.75亿元，实现扭亏。2026年一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元；归属于母公司所有者的净利润247.62亿元，同比大幅增长1688.30%。 长鑫科技预计，2026年1-6月营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。