SK 海力士创季度营业利润新高但仍不及预期，股价大跌近 10%

IT之家 7 月 29 日消息，韩国存储芯片制造商 SK 海力士今日公布了创纪录的季度业绩，但仍未达到投资者极高的预期，加剧了市场对大型科技公司 AI 支出放缓的担忧。为了应对行业需求周期波动，公司正加快签署长期供货协议，以增强业绩稳定性。作为英伟达的重要供应商，SK 海力士本季度营业利润同比增长逾六倍，创下历史新高。不过，公司表示，部分先进产品出货延迟，限制了主营 DRAM 产品的价格涨幅。受业绩不及预期影响，SK 海力士股价今日收盘大跌 9.6%，进一步加剧了市场对科技企业大规模 AI 投资可持续性的担忧，韩国综合股价指数（KOSPI）当天也下跌了 6%。BNK Investment & Securities 分析师李敏熙表示：“市场担心科技公司可能会放缓基础设施投资节奏。”分析师认为，投资者情绪还受到另外两方面因素打击：一是公司未能公布更明确的股东回报计划，让投资者分享 AI 热潮带来的收益；二是公司推动长期供货协议，可能限制未来存储芯片价格上涨空间。SK 海力士股价自上个月创下历史新高以来已累计回落逾一半，但今年以来仍上涨约 115%。尽管市场出现抛售，SK 海力士表示，AI 存储芯片需求依然强劲。SK 海力士总裁宋贤钟（Song Hyun-jong）在财报电话会上表示：“主要客户仍在要求增加存储器供应。”他补充称，公司正寻求签署更多长期供货协议，以更好地管理芯片价格波动风险。这一举措反映出，在市场担忧 AI 基础设施投资未来可能降温的背景下，芯片制造商正努力将当前 AI 热潮转化为更长期、更确定的需求。SK 海力士表示，这类长期协议通常为期五年，并包含保证金等财务保障机制，以确保合同能够顺利履行。目前，公司已完成约 10 份此类协议的谈判，并仍在与其他大型行业客户继续协商。近期，由于市场担心微软、Alphabet、亚马逊、Meta 和甲骨文等超大规模云服务商是否有能力支撑数千亿美元的 AI 基础设施投资计划，全球芯片股持续承压，SK 海力士签署长期合同也正是在这一背景下推进。基于对未来需求的信心，SK 海力士表示，今年资本支出计划将提高至 40 多万亿韩元区间，高于 2025 年的 30.2 万亿韩元（IT之家注：现汇率约合 1394.33 亿元人民币）。对于市场担心扩产可能导致产能过剩，公司回应称，将根据市场需求灵活调整投资节奏。公司表示：“随着主要科技企业不断增加 AI 基础设施投资，新增供货需求持续增长。这些投资由 AI 服务创造的收入提供支持，因此存储器需求增长势头预计仍将持续。”分析师指出，虽然长期合同提高了未来需求的可预测性，但也可能抑制短期价格上涨空间，这也是此次业绩低于预期的原因之一。此外，SK 海力士在高带宽存储器（HBM）产品上的业务占比更高，而 HBM 的价格涨幅低于传统存储器产品，这也拖累了整体业绩表现。规模更大的竞争对手三星电子此前预计第二季度营业利润将同比增长约 19 倍，并将于周四公布正式财报。DS Investment & Securities 分析师李秀林表示：“三星拥有更强的定价能力，提价幅度也比 SK 海力士更加积极。”得益于强劲业绩，截至 6 月底，SK 海力士净现金规模达到 88 万亿韩元（现汇率约合 4062.96 亿元人民币）。公司计划将这一数字进一步提升至超过 100 万亿韩元（现汇率约合 4617 亿元人民币），以更好地满足客户需求并稳定经营。Meritz Securities 高级分析师金善宇表示，随着现金储备接近长期目标，投资者越来越关注公司将如何使用这些资金。SK 海力士表示，目前尚无法披露股东回报政策的具体时间、规模及实施方式，但计划于今年晚些时候公布相关方案。现代汽车证券研究主管 Greg Roh 表示：“SK 海力士需要拿出明确的股东回报政策，才能扭转当前的投资者情绪。”财报显示，今年 4 月至 6 月，SK 海力士营业利润为 60.5 万亿韩元（现汇率约合 2793.28 亿元人民币），高于去年同期的 9.2 万亿韩元，但低于 LSEG SmartEstimate 统计的市场预期 64 万亿韩元。季度营收同比增长 257%，达到 79.3 万亿韩元（现汇率约合 3661.28 亿元人民币），同样低于市场预期的 84 万亿韩元。分析师认为，业绩不及预期主要是因为 HBM4 产品出货速度慢于预期，导致相关收入未能在本季度确认。公司表示，本季度净利润同比增长逾 13 倍，达到 93.9 万亿韩元（现汇率约合 4335.36 亿元人民币），其中包括 63.3 万亿韩元（现汇率约合 2922.56 亿元人民币）的投资资产收益，但未披露具体来源。分析师预计，这部分收益主要来自公司上个月完成出售日本 NAND 闪存厂商铠侠（Kioxia）股份后确认的累计投资收益。SK 海力士于 2018 年通过由贝恩资本（Bain Capital）牵头、美国、日本和韩国投资者组成的财团投资约 4 万亿韩元（现汇率约合 184.68 亿元人民币）入股铠侠，当时公司是通过两个特殊目的公司（SPV）完成这笔投资的。