风格再平衡下，重视大消费修复机会！白酒攻势再起，五粮液涨超4%，贵州茅台涨超2%！消费ETF汇添富(159928)大涨超3%强势冲击四连阳！

2026.07.30 今日A股硬科技继续承压，风格再平衡下大消费强势冲击四连阳！全市场规模领先的消费ETF汇添富（159928）大涨超3%！盘中成交额已放量至超2亿元，昨日大举揽金1.4亿元！标的指数权重股多数飘红：五粮液、山西汾酒涨超4%，牧原股份涨超3%，贵州茅台涨超2%。【消费ETF汇添富（159928）前十大权重股】注：成分股仅做展示，不作为个股推介。港股三大指数今日集体回调，新消费逆市飘红！聚焦新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）逆市涨近1%！标的指数权重股多数飘红：老铺黄金涨超5%，老铺黄金涨超5%，毛戈平、思摩尔国际涨超4%，中烟香港涨超3%，泡泡玛特、万洲国际涨超1%。资料显示，港股通消费ETF汇添富(159268)50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”。重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流新消费赛道，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！【港股通消费ETF汇添富（159268）前十大权重股】注：成分股仅做展示，不作为个股推介。【风格再平衡下，重视大消费修复机会！】华泰证券认为，食品饮料板块正迎来筹码充分出清与政策暖风等双重催化共振：1、筹码端，26Q2主动基金持仓降至1.5%、环比-2.4pct，由超配转为低配，处于2012年以来最低水位，食品饮料板块整体处于低配区间，交易拥挤度已充分释放。2、政策端，7月13日高层批复《扩大消费“最新五年”规划》，锚定2030年社零总额约60万亿元的目标，食品烟酒消费有望直接受益于消费总量系统性扩容。食品饮料板块正从持续探底迈向企稳复苏，建议沿“价值底”与“成长锚”两条主线布局。1）价值底：优选各板块龙头企业，当前估值已反映悲观预期，龙头企业的业绩韧性较强。2）成长锚：推荐细分板块具备独立逻辑的标的。白酒：基金持仓降至低位，低基数下26H2有望迎来边际改善。1）从资金面看：26Q2主动基金白酒持仓占比持续下降，白酒板块配置系数分位数已降至0%，进入历史底部水平。板块对行业负面信息的定价已较为充分，在均衡配置风格下，边际资金流入或将形成较强催化。2）从基本面看：白酒板块当前仍处深度调整期，据中酒协《2026年白酒市场中期研究报告》，26H1 86.7%的酒企营业利润同比下滑，68.5%的企业预期下半年市场将继续下行调整。但经过股价长期调整、龙头主动降速纾压，报表出清、渠道去库、低基数修复的方向逐步清晰，短期可继续观察中秋/国庆双节动销表现，静待拐点信号验证。大众品：乳制品板块原奶周期拐点渐近，健康食品等具备结构性亮点。1）乳制品板块：散奶价格26Q2以来持续上涨，部分地区已反超合同奶价，呈现“淡季不淡”特征。供给端，夏季热应激或致奶牛单产阶段性承压；需求端，中秋/国庆双节备货临近，乳制品需求有望环比改善。综合来看，26Q3原奶价格有望环比上行，叠加深加工业务逐步成为消化原奶的重要抓手，产业链盈利修复逻辑持续强化。2）餐饮供应链板块：在托底政策的支撑效果及社零增速有望稳步提升的背景下，预计餐饮及餐饮供应链（调味品及速冻食品）的消费有望复苏。3）休闲食品&软饮料&保健品板块：即时零售/零食量贩/会员制商超等新渠道正在重构销售格局，公众健康意识崛起的趋势下，无糖茶、功能性饮料、益生菌、高蛋白零食等品类有望持续受益。（华泰证券20260729《重视风格再平衡下的板块修复机会》）【预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段】东方证券指出，2026Q2机构进一步减配消费，消费持仓比例回落至历史底部，业绩仍是核心制约。从2026年二季度基金持仓情况来看，公募基金持仓加配科技行业尤其是电子、通信，消费各行业依旧维持低配，且基金超配比重环比一季度显著回落。其中2026Q2必选消费、可选消费超配比例分别环比回落3.4pct、1.9pct，超配比例环比回落明显。细分各板块，食品饮料、家电板块基金持仓超配比例回落显著，其中食品饮料超配转低配，家电板块超配比例扩大。其他消费板块如零售社服、纺服时尚、轻工及农业的超配比例亦环比回落，消费板块基金持仓比例整体处于历史低位。出现上述原因主要来自于消费板块仍处于业绩下修区间：1）食品饮料、传统零售、社服等行业受居民、企业资产负债表修复等因素，仍面临“量比价刚性”的消费特征，其中家电等板块短期受制于国补下的高基数；2）“涨上游、不涨下游”的特征延续，大部分商品消费标的成本端承压。2026Q3消费业绩压力有望环比改善，先外需、再内需，寻找低估值下的增长确定性。展望下半年，考虑到“CPI-PPI”剪刀差大概率环比改善，预计2026Q3消费板块业绩环比Q2有望改善，消费或将渡过业绩压力最大的阶段；考虑到当下市场对消费标的业绩兑现度要求较高，对消费估值相对严苛，内需赛道建议关注：1）估值处于历史低位；2）同时在未来3年具备较高的业绩增长共识；倾向于认为2026Q3外需仍延续业绩景气，建议关注出口链及跨境电商，如家电、美护出口链，及零售跨境电商标的。业绩改善预期强化，静待景气拐点。1）食品饮料：建议把握低估值分位，且在未来三年保持较强的盈利增长共识之标的；2）家电：趋势主线仍然是品牌出海，科技属性带来估值扩维，传统家电领域行业供给出清加速，关注低估值、高股息和强业绩兑现的标的；3）零售美护：零售出海链、新零售及跨境电商高景气延续，美妆逐步由成长向价值演绎，看好具备强经营管理能力的美护标的。4）社服教育、连锁：小幅减仓，关注结构性细分赛道机会。5）纺服时尚：“ K型分化”下弱复苏延续，看好户外运动、功能性家纺、中高端时尚品牌和大众极致性价比服饰。6）农业：多数交易农产品涨价预期均出现回落，2026Q3猪价中枢逐级抬升，板块逐步开启右侧交易。（东方证券20260728《消费：持仓冰点，改善预期渐起》）消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比近30%，养猪大户占比近16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（5%）、海大集团（4%）和东鹏饮料（3%）（数据截至：2025/7/3）。关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。差异化配置“新消费”，认准更“纯粹”的港股通消费ETF汇添富(159268)，其50只成份股中有90%仅在港股上市，与A股消费几乎不重叠，是组成完整“中国消费拼图”不可或缺的“稀缺资产”，更有4成仓位重仓潮玩、珠宝、美妆等顶流情绪消费赛道，低配白酒！港股通消费ETF汇添富（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于“未来一代”的新消费蓝图！数据：截至2026/6/30风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。