科技进入“去伪存真”的估值消化期，红利资产“压舱石”价值正在回归？

2026.07.30 7月30日，三大股指早盘再度跳水，盘面上受隔夜美股市场波动影响，半导体、算力硬件产业链持续调整，以银行、电力为代表的红利板块逆市走强。A股标杆红利资产——中证红利ETF招商（515080）早盘一度涨逾1.2％，截至发文仍涨0.77％，实时成交额近2.2亿元。值得注意的是，今年6月份红利资产经历了一轮较为罕见的深度调整。以中证红利指数为例，Wind数据显示，6月该指数跌幅9.97%，为2015年以来调整幅度最大的一个6月。极端悲观往往孕育着性价比的回归，当成长风格拥挤度来到历史极点，资金或转而切向“盈利扎实、现金流充沛、分红稳定的红利资产”。资金面数据显示，截至7月29日，中证红利ETF招商（515080）自6月以来区间累计净申购额达14.14亿元，最新规模123亿元，较年初扩容42％。尽管近期资金面出现小幅波动，中长期看资金增配高股息趋势仍在持续加强。股息角度看，目前红利资产的估值性价比依然显著。截至7月29日，中证红利指数股息率约4.25%，同期十年期国债收益率仅1.73%，两者息差超2.5个百分点。业内人士表示，在当前市场再平衡窗口期，具有确定性分红的红利资产或是当下对冲经济不确定性、以及平衡仓位的优选标的。华泰证券对此分析指出，成长板块拥挤交易，叠加外部宏观不确定性，削弱了其安全边际，红利资产防御价值凸显。此前，红利板块阶段性走弱，随着估值性价比回升，险资配置、资产荒带来的资金再配置将支撑板块行情，或可聚焦现金流稳健、分红确定性强的高股息标的。资料显示，中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数，主要选取沪深两市中现金股息率较高、分红连续性在三年及以上、具有一定规模及流动性的100只股票，采用股息率加权方式。该ETF管理费率仅0.20%、托管费率0.10%，以较低成本为投资者提供了一篮子高股息、低波动、分红稳定的优质资产。对于希望在组合中增加"压舱石"、平滑波动的投资者而言，当前或是一个值得关注的窗口期。