资金再平衡、政策催化与估值修复三重共振，消费板块步入“价值重估“窗口期，鹏扬消费量化选股混合(A：019777；C：019778)借势布局

2026.08.06 本轮消费板块行情的核心驱动力，是资金再平衡、政策催化与估值修复的三重共振。中邮证券8月3日发布的食品饮料深度研报指出，1998年至2000年科网泡沫期间，纳斯达克指数累计涨幅达219%，市场资金疯狂追逐互联网个股，形成强烈虹吸效应，传统必需消费龙头遭集体抛售，同期标普500必需消费指数累计下跌31.25%，估值从28-32倍压缩至16-19倍。2000年3月纳斯达克触及泡沫顶点，必需消费指数同步见底，市场风格瞬间反转。2000年3月至2002年10月，纳指深度回调77.42%，而同期标普必需消费指数逆势上涨62.18%，估值修复至22-25倍。研报指出，本轮风格切换核心驱动力在于泡沫破裂后市场避险需求抬升，存量资金集中涌入现金流强劲、分红稳定的消费龙头，前期被压制的必需消费板块迎来价值的纠偏与重估。消费板块经历长期调整后估值已压缩至历史极低水平，正处在类似的“价值重估”窗口前。政策层面，7月13日国务院正式批复的《扩大消费“十五五”规划》持续释放制度红利。这是消费领域第一份国家级专项规划，首次将“居民消费率明显提高”写入五年规划目标体系。规划明确到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，对应2025至2030年年均复合增速为3.7%。国金证券8月4日发布的26Q2基金持仓分析显示，二季度基金大幅减仓食品饮料，板块重仓占比环比下滑2.4个百分点至1.5%，行业由超配转为低配。研报指出，食品饮料板块在资金风格切换背景下已步入低配区间，尤其是白酒板块低配比例较高。与此同时，以宽基ETF为例，7月起份额已转为持续提升，资金流入驱动板块估值持续修复。机构低配意味着筹码出清较为彻底，为后续资金均衡配置提供了空间。估值方面，吃喝板块当前仍处估值低位。截至8月3日，细分食品指数市盈率为20.09倍，位于近10年来8.82%分位点的低位。白酒板块估值约20倍，食品饮料整体估值20.5倍。部分消费龙头估值已跌至10-15倍，处于历史底部区间。中信证券8月3日研报指出，当前酒类板块股息率约4%，部分龙头酒企股息率超过5%，具备较高的配置性价比。随着白酒动销、库存以及基本面的修复以及中秋国庆旺季的催化，板块有望迎来提振。鹏扬消费量化选股混合型证券投资基金（A类019777 /C类 019778）通过估值、预期、经营质量、成长、量价等五类因子，从消费股票池中优选金股。这五类因子均具有较稳定的多空收益走势且具有低相关性。在样本池中按既定频率选取若干股票，按照一定的权重上限构建消费量化组合，力争使量化组合相较消费指数具有明显优势。从业绩来看，鹏扬消费量化选股混合A自2023年12月19日成立以来累计收益35.18%（年化15.64%），较业绩基准取得25.65%的超额收益；近1年收益22.17%，较业绩基准取得18.35%的超额收益。(统计区间：成立以来2023/12/19-2026/1/13，近1年2025/1/14-2026/1/13。业绩数据来源：鹏扬基金，托管行复核。业绩比较基准数据来源：Wind。业绩基准为中证内地消费主题指数收益率*75%+恒生指数收益率（经汇率调整）*5%+中债综合财富（总值）指数收益率*20%。成立以来涨幅9.53%，近1年涨幅3.82%。基金和指数历史业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。)鹏扬消费量化选股混合(A：019777；C：019778)，一键高质量打包消费板块优质企业，共享行业发展红利。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。