“实时估值”隐秘复活，暗藏开户、会员付费全套生意 | 基市乱象追踪⑩

2026.08.06 界面新闻记者 | 杜萌 在今年1月份被证监会通报后，沉寂许久的“基金实时估值”再度“复活”。尤其是二季度以来，在极致的市场行情下，“实时估值”功能再次成为关注的焦点，通过“计算器”、“加仓榜”、“连涨榜”等功能，放大投资者的短线交易情绪，诱发投资者的盲目跟从和追涨杀跌。 界面新闻曾对此进行过调查。经过半年的“隐蔽”运营，界面新闻记者发现一些非持牌机构已经和多家头部公募进行了商业合作、并且提供券商开户服务。 在监管明令禁止的前提下，“实时估值”为何屡禁不绝？面对层出不穷的“手搓小程序”，正规金融机构能否提供准确合规的服务，满足投资者查看盘中涨跌幅的需求？ 隐蔽的“计算器” 7月最后两个交易日，受微软发布强劲财报的影响，美股科技股大幅反弹，不少重仓纳指100基金的投资者在查询了养基宝实时估值后，都期待能“回一口大血”。但是在基金更新了净值后，投资者却发现两者之间的差距较大，甚至出现“实时估值为正，但实际净值收益为负”的情况。 “非常抱歉造成理解误差，我们将尽快优化”。对此，养基宝紧急发布致歉声明，称板块涨跌幅只能作为参考，并不等于基金净值的实际涨跌幅。 界面新闻记者调查发现，在养基宝APP页面，输入某只基金的代码后，并未显示基金当日涨幅。而在页面下方的上季度持仓右侧，有一个“计算器”按钮。点击“计算器”按钮，则会弹出一个“涨幅计算器”，显示今日的涨幅。 图：8月5日，养基宝提供某只基金的盘中实时估值  来源：养基宝APP “之前一打开APP，就能看到自选基金的盘中估值。自从今年年初被点名后，现在实时估值的功能迁移到了‘计算器’这里，点击‘计算’后才能看到涨跌幅。”一位养基宝的资深用户告诉界面新闻记者。 至于为何实时估值和净值出现较大的偏差，这和QDII独特的净值披露规则有关，更反映了第三方实时估值模型存在的漏洞和致命的缺陷。 “QDII基金实行T+2净值披露规则，投资者在盘中看到的‘加权涨幅’，实际上对应的是海外个股在前一个交易日的行情表现。加上汇率的变动，以及二季度末之后的调仓等因素，就会导致基金净值的较大差异。”某公募海外投资部基金经理对界面新闻记者表示。 基金份额净值是由基金管理人核算、托管人复核后，按规定披露的，是基金申赎定价和收益核算的核心法定依据，往往会在交易日盘后的晚间披露。 商业闭环 界面新闻记者调查发现，相比今年1月份，养基宝已经和多家头部公募开展了合作，并为某券商提供开户导流服务，初步完成了商业闭环。 “市场方向拿不准，点击进群聊一聊”，在基金的详情页面，有一列滚动的广告位。记者点击此链接，页面跳转到养基宝运营提供的企业微信号码，加入客户群，群里由某头部基金官方客服人员进行投资策略的讲解，并可以进行直销开户。 在界面新闻记者浏览APP页面时，还会不时有弹窗出现。“投了半导体的人，今天走路都带风，快点击获取基金经理最新观点”，界面新闻记者点击该弹窗，发现页面跳转到另一家头部公募的投教页面。 而点击APP的“股票开户”页面，就会跳转到某证券的开户页面，显示新用户享受“VIP佣金、网格机器人、智能跟踪”等6大权益。 此外，养基宝还用现金红包的形式鼓励投资者加入微信群。“企微新人见面礼，领最高88元现金红包”，在“养基宝客户专属”的红包页面，新入群的投资者可以通过抽奖的形式领取。红包会以现金的形式发放到投资者微信的零钱钱包。 相比今年1月份，养基宝APP还引进了一些“达人”入驻。这些达人往往活跃在多个互联网第三方平台，通过及时更新持仓、盈利和观点等，吸引粉丝。 投资者若想获取VIP早报、关注达人、基金流入流出数据等，还可以购买588元的年度会员、348元的半年会员等，对市场指标进行第一时间的掌握。 除了“养基宝”外，界面新闻记者了解到，“小倍养基”也提供付费的VIP会员服务，以及证券开户交易。 随着AI技术的不断迭代，一些投资者甚至“手搓”出基金估值的小程序，尝试实时追踪。 “我把目前规模超50亿元的基金盘中估值和净值核对了一遍，发现推演误差在1%以内，平均误差只有0.48%。用数据说话，这个推演模型是靠谱的。”在小红书，有投资者展示了自己“手搓”的基金实时估值小程序，并表示“需要付费”。 “基金速查网”同样提供实时估值查询。该网页在显著位置说明：基金实时估值系统是根据基金季报公布的数据建模计算得来，对基金净值增长率进行盘中实时估算。由于受基金调仓或其他因素影响，存在一定偏差。 乱象何时休 实际上，由于基金“实时估值”功能无序扩张，可能误导投资者，摊薄基金产品收益，引发投诉纠纷，早在2023年6月，蚂蚁财富、天天基金等各大平台的实时估值功能就被下线。同时，基金公司也不得提供该项服务。 证监会在今年1月的《机构监管通报》中指出，关注到部分基金销售机构和非持牌的第三方平台重新上架“基金实时估值”功能，直接提供或通过“净值参考”“板块涨跌”等形式变相提供“基金实时估值”功能，应当予以规制。 “实时估值”为何屡禁不止？这和投资者“追涨杀跌”的心理有关。 “很多投资者都是既做股民，又买基金。相比股票的实时K线图，基金是一揽子股票组合。但是投资者并不能理解其中的区别，也希望看到基金的实时净值。”某公募合规部负责人告诉界面新闻记者，当实际净值低于预期时，投资者产生负面情绪甚至迁怒于基金经理；当实际净值高于预期时则产生亢奋情绪，诱发短线操作。 “我们做过统计，关于估值和净值的估算差异带来的投诉，占到整体客诉的六成。”某公募市场部负责人对界面新闻记者表示，监管之所以叫停实时估算，正是引导投资者回归长期投资理念。 “从投资者的角度来说，旺盛的需求必将刺激非持牌第三方创造这类工具，尤其是AI技术的升级，自制实时估值小程序并不是个难事。这种‘打一枪换一个地方’，很难做到及时处理。”上述合规部负责人认为。 今年9月30日，《金融产品网络营销管理办法》（以下简称《办法》）将正式施行。该《办法》明确，只有持牌金融机构，以及受其正式委托的第三方互联网平台，才可开展金融产品网络营销。普通个人或无资质机构，不得通过直播、短视频等形式随意推销贷款、理财、保险等金融产品。受此影响，对于基金公司和券商来说，提供基金“实时估值”的非持牌机构将失去合作资质，商业价值极大降低。