当制度松绑遇上资金涌入，科创板配置机遇如何把握？科创50ETF景顺(588950)兼顾弹性与分散的更优解

2026.08.10 2025年6月18日，陆家嘴论坛上的一则官宣，为科创板开启了新一轮制度松绑：证监会推出深化科创板改革的"1+6"政策措施——"1"即设置科创成长层、重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市；"6"则是六项配套改革举措。一年之后回望，这场变革正与二级市场交易活跃度的显著提升形成共振，科创板或正站在"制度红利＋资金红利"叠加的窗口期。上市标准之变：从"利润门槛"到"价值发现"科创板自设立之初，便以五套差异化上市标准打破了A股"唯利润论"的传统。这五套标准构成了一条清晰的"包容性光谱"：第一套标准要求10亿元市值＋近两年累计净利润不低于5000万元，适配成熟盈利型科创企业；第二、三套标准允许亏损，分别以15亿元、20亿元市值搭配营收、研发占比或经营现金流要求；第四套标准将市值门槛提至30亿元、仅要求营收不低于3亿元；而第五套标准最为特殊——市值不低于40亿元，对净利润和营收均无强制要求，可以"零营收、大额亏损"上市，专为研发期、未商业化的前沿硬科技企业而设。然而，2023年8月IPO节奏收紧后，第五套标准一度实质停摆，未盈利企业申报陷入停滞。直至2025年3月证监会党委会议明确"稳妥恢复科创板第五套标准适用"，再到"1+6"改革正式重启，这条通道才重新打开。表：科创板五套上市标准对比市标准最低预计市值净利润要求营业收入要求第一套10亿元近两年累计净利润≥5000万元配套对应营收门槛第二套15亿元允许亏损营收≥2亿元，研发占比≥15%第三套20亿元允许亏损营收≥3亿元，经营现金流为正第四套30亿元允许亏损营收≥3亿元第五套40亿元无任何要求（可大额亏损）无强制要求（可零营收）数据来源：根据交易所公开资料整理 截至：2026.08.05更重要的是，本轮重启并非简单恢复原状，而是三重升级：其一，适用范围扩大，人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业均可适用，2025年12月上交所已专门发布商业火箭企业适用第五套标准的审核指引。其二，试点引入资深专业机构投资者制度，借助顶级风投、产业基金的专业判断为审核注入"市场智慧"。其三，配套科创成长层统一监管未盈利企业，以"U"标识强化风险揭示，在包容与保护之间取得平衡。制度效果如何？数据给出了答案。Wind数据显示，从2025年6月18日至2626年6月18日的一年间，科创板IPO新增受理59家，其中未盈利企业24家、占比超四成，彻底扭转此前停滞局面；科创成长层平稳运行，34家在层企业研发强度中位数高达51.3%，6家企业成功“摘U出层”。宇树科技、蓝箭航天等一批明星硬科技企业相继启动IPO辅导，科创板或成为中国前沿科技资产的重要领地。科创板交易活跃度之升从指数表现看，科创综指自2024年"9·24"行情启动至2026年4月27日累计涨幅达150%，整体表现优异。从成交额分析，科创综指相对沪深300的成交额差距自2024年下半年起持续走阔，成交额从同步震荡转为显著分化，成交额的阶梯式放大与指数上行形成正向反馈。（数据来源：Wind 截至：2026.08.06 注：科创做综指2021-2025年收益率分别为：11.02%、-26.73%、-7.66%、1.23%、46.30%）图：科创综指对比沪深300成交额分析数据来源：Wind 截至：2026.08.06中泰证券在2026年8月3日策略周报《从多空分歧出发，探寻本轮AI与市场底部机会》研报中分析认为，本轮科技成长板块回调主要来自公募持仓拥挤后的资金调仓，并非AI算力、国产自主可控的产业逻辑发生破坏，并不代表大级别风格彻底切换到价值红利；科创板汇集大量算力硬件、半导体设备、人形机器人产业链资产，伴随长鑫科技、宇树科技等重磅硬科技企业登陆，板块成分质量持续优化，科技风格或仍是中长期主线。不过需要注意的是，高活跃度也意味着高波动。2026年7月市场快速回调中，科创综指当月一度累计下跌超20%。科创板的机遇与波动始终一体两面，选择合适的参与工具尤为重要。（数据来源：Wind 截至：2026.07.31）借道科创50指数，一键布局科创板核心资产对企业而言，科创板是沃土；对投资者而言，创业板高β的属性虽可能取得超额收益，但在震荡市中押注单一科技个股的风险极高，指数化工具是更稳妥的选择，这其中科创50指数是当前较有代表性的选择。指数高度聚焦半导体、人工智能等"硬科技"方向，是A股市场上芯片与算力纯度较高的宽基指数之一。在AI产业链业绩集体放量的背景下，科创50几乎是对这条主线较为直接的指数化表达。上证科创板50指数是科创板首只、也是目前最具代表性的宽基指数，由上交所于2020年7月23日正式发布，其选取科创板中市值最大、流动性最好的50只证券作为样本，覆盖了科创板约10%的个股数量，却集中了板块内最核心的硬科技龙头。它是观察中国科技创新企业整体走势的"风向标"，也是投资者参与科创板机遇较为便捷的工具之一。指数半导体权重超83%，包含多家国内算力、芯片龙头企业。整体来看，科创50是"新质生产力"含量较高，一键覆盖AI芯片、半导体设备、创新药等前沿赛道。科创板50指数成分股行业分布（申万二级）数据来源：Wind 截至：2026.07.15经过前期调整，科创50的估值性价比正在凸显。高成长赛道最怕的是"贵"，而回调后的介入窗口往往比追高更为舒适。当前科创50的PE-TTM为231.65倍，虽仍高于传统宽基，但结合成分股盈利增速来看，Wind一致性预测，2026年指数成分股盈利增速达153.33%，PEG为1.5，已回归至相对合理区间。（数据来源：Wind 截至：2026.07.03）产品方面，科创50ETF景顺（588950）成立于2025年1月15日，紧密跟踪上证科创板50指数，为投资者低门槛布局中国硬科技龙头提供了便捷工具。该基金管理费仅0.15%/年、托管费仅0.05%/年，综合费率合计0.20%/年，对比市场全部18只跟踪同一指数的ETF产品，该产品处于全市场科创50ETF的较低费率梯队。（数据来源：Wind 截至2026.07.17）。对于计划长期配置科技核心资产的投资者而言，在整体盈利的情况下，低费率意味着复利效应下更高的净收益积累。除了场内ETF（588950），景顺长城还同步布局了场外联接A（021484）、联接C（021485），以及指数增强A/C（019767/019768），形成了"场内+场外、被动+增强"相对完整的产品矩阵。投资者无论偏好场内交易、定投联接，还是追求超额收益的增强策略，均能找到对应工具。常见FAQ解答Q1：如何看待科技赛道未来机会？随着"新质生产力"写入政府工作报告，科技创新被置于现代化产业体系的核心位置。从科创板设立到"科特估"概念提出，资本市场对科技企业的支持体系不断完善。政策红利不仅体现在税收优惠、研发补贴，更体现在融资便利、并购重组、股权激励等制度层面，科技企业的成长环境持续优化。Q2：科创50ETF景顺（588950）有哪些值得关注的产品特点？产品成立于2025年1月15日，管理费0.15%、托管费0.05%，综合费率仅0.20%，处于同类型产品费率的较低水平。近20个交易日日均成交金额超4200万元，流动性良好。采用完全复制法跟踪，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%。同时设有场外联接基金（A类：021484，C类：021485），方便无证券账户或偏好定投的投资者参与。（数据来源：Wind/深交所 截至：2026.06.26）Q3：跟踪的是什么指数？跟踪上证科创板50成份指数（000688），由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。前十大权重股分别为寒武纪、澜起科技、中芯国际、海光信息、中微公司、佰维存储、拓荆科技、芯原股份、华海清科、联影医疗，合计占比约62.54%，覆盖半导体、AI芯片、生物医药、高端设备等硬科技核心赛道，是捕捉科创板龙头成长弹性的代表性指数。（数据来源：Wind 截至：2026.05.29）Q4：与其他科创板主题产品有哪些差异？相比覆盖科创板全市场的宽基产品，科创50ETF景顺聚焦市值最大、流动性最好的50只龙头，龙头集中度更高，更能代表科创板核心资产的表现。相比部分单一行业主题产品，科创50横跨半导体、AI、生物医药、新能源装备等多赛道，分散单一行业的周期波动风险。相比主动管理型基金，ETF费率更低、持仓透明、每日公布PCF清单，不易受基金经理风格漂移影响。风险提示：1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。3、景顺长城上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。景顺长城上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。4、关于基金销售费用的说明：景顺长城上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。景顺长城上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。