73岁宋正兴掘金半导体，爱丽家居孤注一掷闯跨界

2026.08.11 文｜牛刀财经 2026年7月20日深夜，爱丽家居董事长宋正兴可能做了一个决定： 把一家做PVC地板的企业，变成一家半导体测试设备公司。 此后的15天里，爱丽家居的股价像坐了火箭。 从7月21日到8月6日，连续10个交易日涨停，市值从23.38亿元飙到60.06亿元，半个月翻了近三倍。 宋正兴的身家也跟着水涨船高，他通过控股股东博华企管持有公司约37%的股份，这轮上涨中，账面财富增加了超过13亿元。 一个做地板的企业，股价翻了近三倍，只是因为宋正兴想把它变成一家芯片公司。 01 爱丽家居是一家做什么的公司？PVC地板。 成立27年，2020年上市，是PVC弹性地板行业第一股。 2025年营收11.27亿元，同比减少13.93%；净利润0.17亿元，同比减少87.55%。 2026年上半年预亏超过3400万元。 做地板的爱丽家居，正面临国际贸易环境变化、关税政策调整、汇率波动的多重压力。 宋正兴的解决方案是：跨界收购一家半导体测试设备公司。 标的叫欧康诺，主营存储测试设备及测试服务，技术路线以系统级测试（SLT）为核心，覆盖SSD模组、DDR模组、存储颗粒、嵌入式存储器等测试场景。 一个做地板的企业，要跨界做半导体测试设备，这个跨度，在A股上市公司里不多见。 宋正兴的安排还包括： 控股股东博华企管将15%的爱丽家居股份转让给欧康诺的股东赵铭，同时将5%的股份转让给另一家投资机构。 这两笔股权转让的生效条件，与爱丽家居收购欧康诺的交易挂钩，相当于赵铭拿爱丽家居的股份来换欧康诺的股权转让。 02 市场为什么疯狂追捧？ 因为“跨界收购+半导体”是这个时代的流量密码。 一个市值20多亿的“壳公司”，一旦注入半导体测试设备业务，估值就有重估空间。 市场炒作的逻辑很简单： 地板公司变芯片公司，估值从20倍变成200倍。 但蹊跷的是，在信息空白的情况下，股价已经涨了135%。 公司自己都承认“存在明显的市场情绪过热和非理性炒作，随时存在快速下跌的风险”。 上交所对此并不买账。 监管层密集发函，问询交易目的、标的公司经营情况、业绩承诺安排、估值合理性、整合风险。每一个问题都指向同一个担忧： 一个做地板的企业，拿什么来管理一家做芯片测试设备的公司？ 爱丽家居在回复中坦承：“公司目前尚不具备存储测试设备行业的直接管理经验，亦无相关人才、技术及客户储备。” 对标的公司的有效整合客观上面临挑战。 一个自己都承认“没经验、没人、没技术”的企业，股价却因为一则收购公告翻了近三倍。 03 宋正兴给出的整合方案包括： 利用海外工厂的管理经验做通用管控体系导入；聘请外部专业机构和半导体行业专家；通过股权绑定、业绩承诺、股权激励让核心团队形成利益共同体。 但这些措施都需要时间验证。 跨界收购在A股历史上失败案例远多于成功案例，特别是从传统制造业跨界到科技行业的案例。 管理团队的认知差异、客户资源的断层、技术路线的理解偏差，每一个环节都可能成为“商誉减值”的导火索。 宋正兴在PVC地板行业有27年的经验，但在半导体测试设备领域，他是“小学生”。 爱丽家居的基本面并不支持当前的股价。 公司自己都承认“静态市盈率317.90倍，行业静态市盈率26.80倍，已严重偏离公司基本面”。 2025年净利润下滑87.55%，2026年上半年预亏超过3400万元，业绩在往下走，股价却往上飞。这或许是市场对“题材”的定价，而非对“价值”的定价。 宋正兴应该很清楚，交易还没有落地，正式协议还没有签署，股东会还没有召开，这些不确定性任何一个变成负面，都可能让股价从“涨停”变成“跌停”。 但这只是第一回合。 真正的考验在于：交易能否落地，整合能否成功，业绩能否兑现。 如果这三个问题都能给出“是”的答案，那爱丽家居的估值重构是有逻辑支撑的；如果任何一个环节出问题，那今天的涨停板就可能变成明天的“万丈深渊”。 十连板的狂欢过后，宋正兴需要向市场证明： 他不只是在炒概念，而是在做一家真正的半导体公司。 但这比10个涨停板难得多。