鲁股观察｜悦龙科技上市后首份半年报：营收增长11.20%，扣非净利润基本持平

2026.08.13 文 | 牛星钧 近日，今年3月在北交所上市的悦龙科技（920188）披露了上市后的首份半年度报告。数据显示，公司2026年上半年实现营业收入1.70亿元，同比增长11.20%；归属于上市公司股东的净利润5511.89万元，同比增长4.13%；扣除非经常性损益后的净利润为5379.44万元，同比仅增长0.40%。 图片来源：悦龙科技2026年半年报 三大产品线均增长，海洋工程管道增速领先 从收入构成来看，悦龙科技三大核心产品线在上半年均实现正向增长。 图片来源：悦龙科技2026年半年报 海洋工程柔性管道实现收入4850.10万元，同比增长20.66%，增速位居各产品线之首，占营业收入的28.48%。当下，全球海洋油气开发持续扩容为海工软管提供了广阔市场空间。国际油价维持中高位推动海工装备景气度回升，存量设备高频使用催生持续替换需求。 工业专用软管收入6691.45万元，同比增长8.85%，占总营收的39.27%，仍是第一大收入来源。陆地油气柔性管道收入4940.62万元，同比增长6.67%，占比29.00%。 工业专用软管被广泛应用于输送水、油、气体、化学品等不同介质，细分领域包括工程机械及常规工业生产制造等，适用范围广、基础规模大。根据SkyQuest行业咨询公司预测，2033年全球工业软管市场规模将从2024年的148.6亿美元增长至253.3亿美元，复合年增长率达6.1%。 按地区划分，境内收入9764.02万元，同比增长8.60%；境外收入7258.98万元，同比增长14.91%。境外收入增速快于境内，且境外收入占比已达到42.61%，较上年同期有所提升。 毛利率下滑3.26%，海外毛利率受新项目交付影响 盈利指标方面，公司上半年综合毛利率为53.75%，较上年同期的57.01%下降了3.26个百分点。 分产品看，海洋工程柔性管道毛利率为52.74%，同比下降10.87个百分点，降幅最为显著。 分区域看，境外业务毛利率为48.96%，同比下降10.49个百分点；境内业务毛利率为57.36%，同比上升2.79个百分点。境外毛利率的下滑是拖累综合毛利率的主要因素。 悦龙科技解释称，主要系子公司英国泰悦承接的巴西石油项目“成套柔性软管组件系统”在本期完成交付，作为公司首个相关技术的国际化应用标杆项目，该项目执行 期间配套投入较多，一定程度上拉高了整体营业成本。 在费用端，公司销售费用同比增长46.17%，研发费用同比增长33.76%，管理费用同比增长10.34%。 图片来源：悦龙科技2026年半年报 募资到位，财务结构显著改善 上市募资对悦龙科技的资产负债表产生了直接影响。公司于2026年3月以14.04元/股公开发行2199.32万股，募集资金总额3.09亿元，扣除发行费用后募资净额为2.78亿元。 截至2026年6月末，公司总资产为9.21亿元，较上年末增长45.41%；归属于母公司所有者权益为7.95亿元，较上年末增长57.65%。资产负债率由上年末的19.72%降至13.06%。 图片来源：悦龙科技2026年半年报 现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为8418.05万元，同比增长655.82%。公司表示，主要系本期销售商品回款情况良好，以及应付票据质押的定期存款到期收回所致。 图片来源：悦龙科技2026年半年报 从半年报数据来看，悦龙科技目前面临的主要压力来自两个方面：一是毛利率的下滑，尤其是海洋工程柔性管道和境外业务的毛利率下降幅度较大，若这一趋势延续，将对全年盈利水平产生影响；二是扣非净利润增长乏力，表明主营业务盈利能力并未随营收增长而同步提升。 此外，公司境外收入占比超过四成，海外市场的贸易政策、汇率波动等因素均可能对经营业绩产生影响。公司在半年报中也提示了相关风险。