AI盈利拐点已现，如何精准布局产业核心弹性环节？

2026.04.13 最近一则由国家数据局公布的数据刷屏了社交媒体，而数据背后反映出来的，是AI行业的投资逻辑已经悄然“变了”。2026年3月，国家数据局公布中国日均AI 词元（Token）使用量已突破140万亿，相比2024年初增长超千倍。这已不仅是单个行业的需求增张，而是一条围绕“Token”的全新产业链正在形成。与此同时，“AI短期难以产生实际收入”的论调，已被3月最新数据“啪啪打脸”，AI模型公司的收入和利润率皆实现拐点式提升。随着AI模型及应用从“好用”走向“能赚钱”，“AI硬件+AI应用”双旺的投资机遇正逐步变得清晰。一、AI真实需求爆发式增长，Token使用量是最好的见证者全球AI算力需求正迎来全面井喷。Token作为AI处理信息的基础单位，其使用量的持续、加速增长是最好的证据，当前全球AI模型最新一周（2026年3月23日至3月29日）的Token使用量已突破22万亿，与2025年末的5.7万亿相比已接近原来的4倍，AI算力需求已全面进入真实落地阶段。图1：全球AI模型周度Token使用量（万亿，不同颜色代表不同模型）资料来源：Open Router，最新周度数据为2026年3月23日至3月29日不仅全球模型市场空间在激增，国产AI模型市占率亦实现赶超。中国大模型Token使用量在2026年迎来爆发，Minimax、Deepseek等模型已霸榜全球（Open Router数据口径），印证了国内AI模型的强劲发展势头。以豆包为例，根据火山引擎数据，2026年2月豆包大模型的日均Token使用量来到63万亿，是2024年底的15倍以上，进一步展现了国内AI模型在应用端的全面铺开。图2：豆包大模型日均Tokens使用量（万亿）资料来源：公司官网，火山引擎二、AI盈利拐点已现，一场从“模型”到“应用”的投资变局过去“AI以何种应用场景落地”一直是市场对AI盈利能力的核心质疑，但从现在的数据来看，随着以AI编程、智能体为代表的应用不断落地并创造收入，市场定价有望逐步往应用迁移。从业绩角度看AI应用的普及最为明晰。据3月最新数据，Claude所属公司Anthropic年度经常性收入突破190亿美元，较2025年底几乎翻倍。国产AI模型公司智谱公布最新年报，其MaaS平台（模型即应用）年度经常性收入同比增长60倍至17亿元，全年毛利率从3.3%飙升至18.9%，AI应用的春天已见苗头。图3：AI模型龙头Anthropic的年度经常性收入ARR（亿美元）资料来源：公司官网三、在“AI硬件+AI应用”双旺的趋势下，如何挑选充分受益的投资工具？想要精准贴合“AI算力+ AI应用”的投资主线，最近新上市的港股通信息技术ETF易方达（159196）是更具针对性的工具，该ETF跟踪中证港股通信息技术综合指数，一句话概括就是“聚焦港股AI硬件及AI应用的核心标的”。从行业上看，该指数主要覆盖半导体、软件服务、资讯科技器材三大行业，分别对应了AI 硬件、AI软件应用与AI硬件终端。比如AI硬件中的中芯国际（权重12.5%）、华虹半导体（权重7.1%），AI软件应用中的金山软件（权重2.8%）、金蝶国际（权重3.5%），以及AI硬件终端中的联想（权重9.0%）、小米（权重13.3%）、优必选（权重4.3%）等，都可以通过这一只指数一键打包，从而充分享受当前AI算力和AI应用双爆发的行业趋势。图4：港股通信息技术指数重点成分股在AI产业链中的位置资料来源：Wind；注：文字及表中个股仅作为成份股展示，不代表个股推荐表1：港股通信息技术指数前二十大成份股资料来源：Wind；注：文字及表中个股仅作为成份股展示，不代表个股推荐，截至2026年4月9日