近40万亿公募资产迎结构性轮动：权益发行升温，固收类仍是承载主力

2026.05.30 界面新闻记者 | 韩理 5月以来，权益基金发行市场显现出明确的回暖信号。5月29日，中欧景气回报发布了产品成立公告，该基金首募规模30.57亿元。这是5月第六只首募规模超过30亿元的主动权益基金，而这一趋势也并非近期才有所显现。Wind数据显示，今年以来，首募规模超过30亿元的主动权益基金数量达到15只。 近日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2026年4月底， 我国境内公募基金资产净值合计达39.36万亿元，较3月底的37.53万亿元增长1.83万亿元，规模创下历史新高，距离 40万亿元大关仅一步之遥。全市场基金数量增至14064只，总份额攀升至33.52万亿份。 其中，股票基金和混合基金的整体规模在4月有所提升，混合基金4月规模从3.77万亿元升至4.16万亿元，单月增幅3923亿元；股票基金净值也增至5.28万亿元，结束了连续三年的规模收缩态势。 不过，在规模增长的同时权益类基金也遭遇了明显的份额缩水。数据显示，当月股票基金份额减少1614.68亿份，混合基金份额减少265.19亿份，两类合计流出近1880亿份。 排排网财富公募产品运营曾方芳对界面新闻表示，4月A股出现强劲反弹，直接带动了基金底层资产的估值修复，权益类基金净值回升至不少投资者的成本线附近，部分持有人选择“落袋为安”或趁机解套，这种正常换手反而为后续行情蓄积了基础。 不过从数据来看，货币基金与债券基金成为4月规模扩张的绝对主力。货币市场基金单月大增6415亿元，总规模达到16.23万亿元；债券基金增加5127亿元，站上11.40万亿元，两者合计贡献了约1.15万亿元的增量，占全月总增量的六成以上。 招商基金资深策略分析师田悦对界面新闻分析，这一现象既反映了短期避险情绪的升温，也契合了居民资产配置的长期转型。她指出，股市波动中枢抬升、地缘政治不确定性尚未消除，叠加货币政策维持适度宽松，使得投资者风险偏好难以快速修复，货币基金和债券基金作为“避风港”的价值得以凸显。与此同时，尽管货币基金收益率已普遍降至1%左右，但仍高于活期存款，在资管新规打破刚兑的背景下，居民理财逐步从追求保本高息，转向稳健与收益兼顾。 有业内人士分析，债券基金规模的增长或主要来源于“固收+”基金的增长。Wind数据显示，截至2026年一季度末，“固收+”产品规模已达到3.54万亿元，较去年同期增幅达74%，其中仅二级债基单季度规模便增加逾2000亿元，成为增量核心来源。 在田悦看来，“固收+”规模的增长本质是市场环境和投资者配置需求双向匹配的结果。“当前正处于低利率与‘资产荒’长期共存的阶段，个人与机构投资者会更求稳但同时对收益也有追求，而此时资管机构的‘固收+’产品体系与投资策略也在持续丰富与完善。” “险资、年金、养老金等长期资金对这类产品的配置比例预计持续提升；各大公募基金管理公司和商业银行等代销机构对‘固收+’及多资产策略类FOF等类型产品持续重视，从供应和销售两端共同为投资者提供丰富和多元的策略与资产配置解决方案。”她对界面新闻表示。 值得注意的是，尽管上述表格中并未呈现当前ETF的变化，但近期ETF整体呈现出持续净流出的态势。从Wind数据来看，截至5月29日，ETF因份额赎回导致规模下滑了3681.29亿元；4月的情况同样如此，4月份因份额赎回产生的规模下滑了2239.48亿元。 针对这一现象，曾方芳认为这并非资金真正离场，而是资产货架内部轮动与结构优化的必然结果。存款利率下行的背景下，大量资金从工具化的ETF产品轮动至货币基金、债券基金等低风险资产。4月货币基金和债券基金合计超1.15万亿元的增量承接了这批观望资金。 她进一步表示，混合型基金等主动权益产品凭借超额收益重新吸金，部分资金从工具化ETF转向追求更高弹性的主动管理产品，体现投资者配置更趋精细化。市场竞争进入比拼精细化与策略化的新阶段，短期规模波动是行业迈向差异化发展的必经之路。整体看，资金并未离场，而是在寻找更具性价比的配置标的。