90天亏损近300亿，外卖大战熄火

2026.06.03 文 | Tech星球 林京 互联网大厂，正从外卖烧钱补贴中抽身。 6月1日，美团发布的2026年Q1财报显示，核心本地商业收入为641亿元，经营亏损20亿元，较2025年第四季度的100亿元大幅减亏。 对比来看，同样报告期内，京东包含外卖的新业务板块亏损104亿元，2025年第四季度为148亿元。淘宝闪购亏损已从上季度的220-230亿元收窄至170-180亿元，直接减少了100多亿亏损。 粗略计算，仅一个季度，三家大厂合计亏损至少294亿元，虽然亏损大幅度减少，但外卖大战依旧是影响三家互联网大厂业绩的关键因素之一，经历过去一年疯狂烧钱补贴的外卖大战，商家、骑手、消费者端有更多不同的感知。 商家涨佣，骑手接单量下滑 从今年年初开始，安徽、江苏、广东等地的商家，都开始反应外卖平台的佣金与配送费上涨。 经营汤粉类餐品的商家老张告诉Tech星球，今年4月他收到的新合同里，“配送服务费”中的“时段收费”和“距离收费”都呈现一定上涨，譬如，21:00-23:59的时段每单收费由原来的0.5元涨到1元，同样3公里以内的距离收费也上涨了0.1元。 据老张透露，在此之前，他签的合同是按照整体23%的抽佣费率计算，此后改为8%的抽佣费率加“时段收费”和“距离收费”，尽管数字看似下降了，但单2.5公里起步价这一栏，每单就要固定支出2.8元，如果以客单价15元的外卖餐品在3公里以内近距离配送来计算，新合同需要支付的佣金和配送服务费，每单还要贵大约0.6元。整体上，合同变化前后，商家需要支付的成本都在23%费率浮动。 外卖平台佣金计算规则较为复杂，在不同城市也有所差异，且因为价格、距离、天气等因素，以及自配送、平台配送、第三方配送等都会呈现一定波动。而部分代理商运营的非直营城市里，也存在代理商为商家私自上涨佣金的现象。 老张的店铺同时上架美团、淘宝闪购和京东三个平台，据他介绍，前两者的佣金加上配送费基本在23%浮动，京东外卖从最初的0佣金，变为了按照5.6%左右的比例抽取加固定的3元配送服务费。 据他介绍，虽然京东佣金比例低，但外卖单量比较少，部分商家要么选择“先这么挂着，有订单就接”，也有商家因为精力有限、减少人力等成本支出，会选择关闭。而且，他和一些商家的共同感受是，京东外卖人员变动更加频繁，譬如，对接的城市经理一个月内就换了三个人。 对于外卖业务，美团、阿里、京东在近期的财报电话会上，从过去的强调市场份额变为了强调外卖UE（单位经济模型）改善的目标与成果。UE是计算每配送一单外卖，平台是赚钱还是亏钱的核心指标，利润修复能力已然成为2026年外卖行业的主题。 除了提升佣金与配送费，外卖平台上各种满减补贴、红包膨胀、神券、百亿补贴等系列红包补贴策略也出现变化。一些商家表示，很多中小餐饮商家线上运营能力不足，不会进行取消设置或者后台系统问题等因素，导致很多区域经理可以擅自给商家报名参加活动，或者增加更多的大额红包活动。 一位蛋糕烘焙店的商家向Tech星球表示，相比于外卖大战初期各自承担50%比例，现在需要承担比例更多。 外卖大战也造成了一定的行业后遗症。大量原先未开通外卖服务的商家被动卷入这场大战，如今不得不直面平台战略调整带来的新变化。骑手规模急剧膨胀，行业已从“运力短缺”迅速切换至“运力饱和”的新阶段。 瑞银在2026年3月12日曾发布的研报显示，截至2026年2月，京东、淘宝闪购、美团三大平台日均订单合计约1.1亿单。目前，全国即时配送骑手已接近2000万人，而实际支撑日均约1.1亿订单仅需约400万熟练骑手，这意味着超过1600万人成为这场大战制造的“冗余运力”。 一位北京区域美团专送骑手告诉Tech星球，其日均接单量已从去年的60单降至50单。除了外卖大战降温，整体需求回落，还有骑手数量持续增长分流了订单。尽管如此，上述骑手透露，站点的招聘并未停止，甚至不会缩减规模。因为站点必须储备充足运力，以应对高温、暴雨等极端天气下可能出现的爆单情况。 减亏止血，但外卖还在拖累利润 外卖大战始于2025年2月，7月夏季外卖高峰期进入白热化，京东、淘宝闪购等平台通过佣金减肥、大额红包补贴等活动切入市场，美团也在夏季不断上线“0元喝”“神券膨胀”等活动跟进防守。 美团、淘宝闪购与京东三方为此累计烧掉千亿级补贴，直接影响到各自财报业绩：美团2025年全年净亏损234亿元，京东新业务亏损466亿元，阿里即时零售业务则亏损高达870亿元。 到了2026年Q1季度，尽管包括外卖在内的新业务亏损环比都在收窄，但外卖依旧是吞噬利润的关键因素之一，并且补贴对于收入的侵蚀效应也比较明显，美团本季度核心本地商业分部收入同比仅微增0.1%至641亿元。 从整体营收来看，本季度美团实现收入910亿元人民币，同比增长5.6%，经调整净亏损为49.7亿元。去年一季度，美团还盈利109.5亿元，如今同比由盈转亏。 美团董事长兼CEO王兴在财报电话会上表示，公司在逐步减少补贴投入，同时巩固企业在中高客单价（AOV）订单市场的领先地位。如果行业竞争能够保持当前这种更加理性的状态，预计在季节性利好因素的支持下，第二季度的单位经济效益将较第一季度实现显著改善。 且王兴还在财报电话会上还强调，美团在不断扩大与竞争对手之间的单位经济模型优势。不过，下半年UE的改善幅度，仍将在一定程度上取决于竞争环境的变化情况。 美团本季销售及营销支出同比激增51.1%，达到230亿元，占收入比重由17.6%跃升至25.2%。 尽管营销费用依旧占比颇高，但三家互联网大厂相比于外卖大战高峰期，在本季度都呈现一定回落。其中，京东2026年Q1营销费用为153.7元，较外卖大战高峰期的2025年Q2的270.1亿元已经腰斩。 并且，相较之下，2025年Q3季度，在阿里、美团仍在加码补贴时，京东已经在主动缩减外卖业务投入，率先从补贴大战中抽身，营销开支已经环比减少22%至211亿元。 多个第三方机构研报披露三家的市场份额，摩根大通2025年11月的调研数据显示：按订单量计算，美团占50%、淘宝闪购占42%、京东占8%，与瑞银的订单量口径数据比较接近，三家大约维持在“5:4:1”的格局。 而在过去几个季度的财报电话会上，美团董事长兼CEO王兴和阿里电商业务集团CEO蒋凡都数次提及市场份额，“实现市场地位领先”。 目前，京东的外卖叙事重心逐步转向七鲜小厨。而阿里方面，由于在AI领域持续加码，一定程度上牵制了其对外卖业务的资源投入。至此，三大平台相继进入以UE修复为核心的运营阶段。 从消费者端来看，新茶饮、炸鸡等15元左右的万店连锁品牌，曾经是外卖大战中的“常客”，如今门店外卖价格已经大幅回升。从三大平台的用户满减券来看，尽管如今京东秒送还有“满6减5”的红包，但需要满足满20元到25元不等的起送价格，以及部分大额券只针对新用户。 相比于烧钱补贴的低价外卖，商家端更多被提醒参与各类低价外卖产品。其中，美团针对低价订单推出的 “拼好饭” 和 “神枪手” 等产品，淘宝闪购也对标推出了 “爆品团” 和 “超抢手”，商家通过推出低价套餐获取固定收入，走的是薄利多销路线。 这些特价外卖频道的重要课题之一，是需要招纳更多连锁品牌来丰富供给侧，提升用户吸引力和信任度。 不过，一位连锁品牌加盟商向Tech星球表示，连锁品牌参与此类活动，由总部统一设置，加盟商无权修改，像这类低价产品，虽然单笔收入固定，但加盟商实际上并不愿意参与，“比如顾客点一杯茶饮，不管他付13元还是15元，我们到手就是固定的七八块钱。但耗材成本太高了，外卖订单要单独打小票、贴封口贴，还得用指定的外卖袋和杯子。这些成本比到店消费翻了一番还多，原本一块多的包装成本现在要两三块。对门店来说，单纯走量毫无意义，甚至是在赔钱。对总部来说，我们可以源源不断去进购原材料”。 外卖大战的硝烟正在散去，但市场格局还未落定。平台正从烧钱补贴中抽身，转向减亏提效。但也在降低补贴的同时，小心翼翼地维持C端体验不滑坡。而夹在中间的商家，则依旧在平台规则与产品迭代中持续动荡。