科伦博泰喜提7亿元“意外之财”

2026.06.12 界面新闻记者 | 陈杨界面新闻编辑 | 谢欣 6月11日盘后，科伦博泰公告称收到宜联生物应分享给公司的6.03亿元收入。这笔收入来自宜联生物在研药物YL201的对外授权款项。公告称，2026年度至该公告日，科伦博泰已收到宜联生物支付款项合计7.03亿元（包含前述6.03亿元）。 6月12日，科伦博泰股价高开，截至收盘报415.200港元/股，涨5.27%，当下市值968.19亿港元。 这一收入量级相当于一笔不错的BD首付款，甚至高于2025年科伦博泰自己的药品销售收入，不过其并非来自科伦博泰让出自己任何产品的权益，而是源于两家公司达成的和解。 此前，科伦博泰于2024年对宜联生物提起刑事控告，并于2025年就涉嫌侵犯商业秘密、涉嫌损害公司利益，向宜联生物发起两项民事诉讼。 直到2025年12月，科伦博泰公告称，与宜联生物及后者高管薛彤彤、肖亮、蔡家强就前述法律程序所涉所有争议订立和解协议。且宜联生物应就YL201等多条管线与科伦博泰分享过往及未来的对外授权和销售收入、净利润。科伦博泰称订立和解为公司节省时间和成本，符合公司利益。 在这两方中，科伦博泰成立于2016年，是老牌大药企科伦药业孵化出来的ADC（抗体偶联药物）创新药子公司，2023年7月独立上市。在前几年的全球ADC交易热浪里，科伦博泰2022年三度牵手跨国药企默沙东，在9个ADC项目上达成合作，交易总价近118亿美元。 宜联生物同样开发ADC药物，由薛彤彤、肖亮、蔡家强于2020年联合创立，三人均曾为科伦系高管。 其中薛彤彤曾为科伦药物研究院副院长、科伦博泰总经理，长于运营管理；肖亮曾任科伦博泰药物研发副总裁，在抗体CMC工艺技术方面经验丰富；蔡家强则曾任科伦药物研究院副院长，负责小分子创新药和创新中心工作。 出走创业后，三人分别任宜联生物董事长兼CEO、首席运营官、首席科学家，直到2024年底肖亮离职。这样的团队配置被认为优势互补，公司的TMALIN技术平台亦颇受业内关注。 随后宜联生物“逐渐破圈”，先后与复宏汉霖、再鼎医药、BioNtech、罗氏等国内外公司达成授权交易。 也就是说，这两家公司是ADC赛道上的直接竞争对手，且均非无名之辈。 而在创新药行业，伴随公司高管、核心技术人员流动，老东家与前员工之间产生摩擦，甚至指控、诉讼的案例数见不鲜。走法律途径也成为公司打压对手、换取竞争优势、达成商业目的的手段之一。 界面新闻注意到，除接连对外授权、产生收入、推进管线外，2024年1月，宜联生物聘任李嘉为首席财务官，被市场认为是为上市做准备。2025年港股IPO回暖，宜联生物同样多次被传正在推进IPO，不过彼时界面新闻曾向公司求证，宜联生物未正面回应。 换而言之，两家公司和解背后，科伦博泰或也看好宜联生物管线未来发展，愿意“坐享”更多收益；宜联生物或也需要在法律方面为日后上市扫清障碍。 另外，界面新闻从2026年3月的一场行业圆桌中获悉，当被问及前述和解时，薛彤彤公开表示其认为两家公司之间处理得非常优秀，在很短时间内达成一致，实现共赢，很好地控制了风险和成本，为公司未来发展打下了良好基础。 具体到公司和管线层面，YL201为一款B7H3 ADC，是宜联生物进展最快的管线。2026年1月，宜联生物将该药海外权益授予罗氏，由此将获得5.7亿美元首付款及近期里程碑付款，以及后续潜在款项。 5月底，宜联生物还宣布YL201在鼻咽癌国内三期关键性研究期中分析达到主要终点。这成为全球首个B7H3 ADC在三期期临床中的阳性结果。 另外界面新闻注意到，科伦博泰自己也有一款同靶点的ADC药物SBK500。换言之，双方和解也意味着科伦博泰在这一靶点上“两边下注”。 除YL201外，涉及宜联生物与科伦博泰“分成”的管线还包括YL202（HER3）、YL211（cMet）、YL212（DLL3）、YL221（EGFR）、YL222（PD-L1）五款ADC。其在此前也均已达成对外交易，已公开的交易首付款在千万美元级别。按公告也需要与科伦博泰分享授权收入及后续款项。 界面新闻截自宜联生物官网，蓝框内为涉及宜联生物应与科伦博泰分成的管线 6月12日，界面新闻询问科伦博泰从这五款产品获得对外授权收入分成的时间及收入规模，对方表示可以参考公司公告，相关事项若有进展均及时披露。界面新闻同样就该问题向宜联生物官网邮箱发送采访邮件，截至发稿未获回复。 科伦博泰方面，公司两款核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）、HER2 ADC博度曲妥珠单抗分别最早于2024年11月、2025年10月首次在国内获批。 到2025年，科伦博泰药品销售收入为5.43亿元，被认为不及预期。不过前述两款产品尚在拓展适应证和放量，且均在2025年12月才首次进入国家医保目录，此后的商业化表现值得关注。 海外市场上，科伦博泰的商业回报则与默沙东挂钩。据前者2025年年报，默沙东已展开17项针对sac-TMT的全球多中心三期临床研究，涉及乳腺癌、肺癌、妇科、胃肠道、生殖泌尿系统肿瘤等多个癌种。 值得一提的是，界面新闻注意到，在当下追求更好疗效的肿瘤药开发中，各家药企一手布局PD-1双抗准备迭代PD-1单抗，一手布局ADC用以迭代化疗，同时探索两手协作，即将肿瘤免疫疗法与ADC联用。 这其中，作为PD-1单抗时代的最大赢家，默沙东手握销售额曾登顶全球药王的K药（帕博利珠单抗），其是将继续尽力做大K药的价值，还是开始将重心切换到PD-1双抗上，无疑会影响到与这些肿瘤免疫疗法联用的sac-TMT能获得的资源、开发程度和商业回报。 由此，默沙东的选择和科伦博泰在此的海外收益亦成为未来看点。