SpaceX完成IPO敲钟了

2026.06.13 文 | 投资界PEdaily 这绝对是载入史册的一幕。 今晚（北京时间6月12日），SpaceX正式登陆纳斯达克，马斯克同时现身SpaceX总部。此次发行价为135美元/股，SpaceX股票开盘指引价较发行价高出约29%，对应估值约2.28万亿美元（约合人民币15.4万亿元）。 值得一提的是，SpaceX此次IPO录得超四倍超额认购，总认购规模突破2500亿美元，宣告全球有史以来最大IPO诞生。 SpaceX，无疑是狂人马斯克又一传奇。这家由他成立于2002年的商业航天公司，承受了无数次的失败，一步步将商业航天的“不可能”变为一个个现实。如今，他带领着SpaceX站上IPO敲钟舞台，亲手缔造一场史上最大造富运动。 “我们必须做这件事，否则就会永远被困在地球上。”马斯克野心勃勃，冲破天际。目睹如此一幕，中国商业航天军团同样摩拳擦掌，迎头赶上。 一度濒临破产 熬了26年，马斯克终于敲钟 马斯克，无疑是SpaceX的灵魂人物。 1971年，他出生在南非的比勒陀利亚，父亲是机电工程师，母亲是个模特。后来，他进入美国宾州大学和斯坦福大学深造，先后开发企业黄页网站 zip2 和网上支付软件 PayPal。 直到2000年底，马斯克和家人去非洲旅行，结果染上疟疾，差一点死掉。这一次经历让他意识到生命短暂，产生了与乔布斯类似的想法：要抓紧时间做伟大的事情。于是，他决定进军火箭业，完成自己儿时的太空梦。 2002年，当PayPal以15亿美元的股票被eBay收购后，31岁的马斯克赚到人生第一个10亿美元。同年6月，马斯克在外界的质疑声和嘲笑中创立了SpaceX。 2008年，马斯克遭遇人生中前所未有的危机——由于全球金融危机袭来，他的资金链断了，SpaceX备受质疑，而他掌舵的特斯拉更是走到山穷水尽的地步，没有人愿意购买电动汽车。 那是马斯克人生最艰难的日子。为了给员工发工资，一向心高气傲的马斯克开始向朋友求援。多年后回忆起这段经历，马斯克坦言：“我们如果失败了，就会被当作反面教材，令后来者不敢尝试太空探索。我们必须不惜一切代价坚持下去。” 天无绝人之路。所幸的是，SpaceX“猎鹰1号”的第四次发射终于成功，因此从NASA拿到16亿美元的大订单，终于活了下来。 2020年，一个历史转折点到来——SpaceX完成人类历史上一次史诗级的发射任务。当年5月30日凌晨，SpaceX公司的航天器龙飞船（Crew Dragon）载着两位资深宇航员从美国肯尼迪航天中心发射成功，飞往国际空间站。全球航天产业开始进入商业化时代，马斯克也因此赢得“硅谷钢铁侠”的称号。 如今，一纸招股书揭开了SpaceX的神秘面纱。 首先需要回答一个问题，这究竟是一家什么公司？据招股书披露，SpaceX的业务主要由三大板块构成：Space（太空）、Connectivity（星链）和AI（人工智能）。 这意味着，SpaceX不再单纯是一家火箭公司或是卫星互联网公司，而是正试图成为一个横跨太空、通信和人工智能的超级生态。就如马斯克所言，他将打造地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎。 具体来看，星链毫无疑问是SpaceX最受关注的业务。截至今年3月31日，星链星座已有约9600颗卫星在550公里高度的近地轨道上运行，约占全球在轨卫星总数的75%，已为全球164个国家和地区的1030万订阅用户提供宽带服务。同时，Connectivity板块2025年实现营收113.9亿美元，同比增长50%；经营利润44.2亿美元，同比增长120%。 太空业务则是SpaceX的基本盘。2025年全年，SpaceX完成165次入轨发射，占全球质量入轨份额超80%，99%以上任务成功率，其中122次为内部Starlink发射，43次为外部商业/政府客户。这当中，有157枚为经过飞行验证的助推器的发射，即重复发射。招股书还披露，Starship（星舰）已完成11次飞行测试，预计2026年下半年开始商业化交付载荷。 剩下的，则是马斯克关于AI的一场豪赌。今年2月，SpaceX正式发表声明，宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业xAI公司，据悉这笔交易规模为2500亿美元。据马斯克估算，在两到三年内，在太空中生成AI算力将成为成本最低的方式。 理想是美好的，但现实依旧残酷。招股书显示，2025年SpaceX人工智能业务的经营亏损为63.55亿美元，今年一季度仍亏损24.69亿美元。显然，星链赚来的钱，大部分都被马斯克烧在了AI上。 伴随着SpaceX敲响上市钟声，马斯克成为了全球首位万亿美元富翁。放眼望去，在他的商业帝国中还握有特斯拉、脑机接口公司Neuralink和地下隧道公司The Boring Company。这也意味着，马斯克的个人身家离下一次刷新纪录不会太远。 一夜诞生400位亿万富豪 史上最大造富运动 造富潮浮现。 数据显示，SpaceX拥有2.2万名员工以及数百名已经离职的前员工。据旧金山投资平台Hill.com分析，SpaceX的4400多名现任和离任员工有望在IPO中成为百万富翁，其中约有400人预计将获得1亿美元或以上的财富。 有人欢喜有人忧。一些SpaceX员工曾认为公司可能永远不会上市，所以在早期将自己的股票换成了餐厅礼品卡，这样做的人现在显然后悔不已。 值得一提的是，马斯克还向二级市场散户敞开了大门。SpaceX此次明显向个人投资者倾斜，将新股总额的约30%直接开放给散户申购。 当然，最丰厚的要属SpaceX身后一级市场投资人。 自2015年以来，SpaceX 平均每年筹集超过10亿美元。2021年12月获得3.37 亿美元的新一轮融资，全年累计拿下了18.5亿美元，彼时估值已高达1000亿美元。 很快，这一融资纪录被SpaceX自己打破。2022年6月，根据美国证券交易委员会的文件显示，SpaceX完成17.2亿美元新一轮股权融资，发售了约16.8亿美元新股，对应的估值达到1250亿美元。 随后在2024年6月，SpaceX在收购要约中以每股112美元的价格，出售内部人士股票，此时公司估值接近2100亿美元。同年12月，SpaceX和投资者同意以每股185美元的价格，从内部人士手中收购12.5亿美元的股票，此次交易将SpaceX的估值推至约3500亿美元，一举成为全球估值最高独角兽企业。 仅时隔一年时间，SpaceX的估值直接翻倍，一笔内部人士股份交易对其估值约为8000亿美元。直至不久前收购xAI交易官宣，将SpaceX估值拉高至令人惊叹的1.25万亿美元。 Sequoia Capital（红杉资本）合伙人Shaun Maguire曾在一档访谈节目中透露，2019年外界仅将SpaceX视为增长受限的火箭发射公司，而他凭借物理学背景预判了星链的技术可行性，在市场普遍给出“零估值”时决定重仓。于是自2019年起，Sequoia Capital（红杉资本）累计向SpaceX投入约12亿美元，这笔投资目前价值超百亿美元。 另一封投资者信函显示，对冲基金D1资本于2020年首次投资SpaceX，彼时SpaceX的估值约为360亿美元，如今所持股份价值已暴涨至约200亿美元。另外一家对冲基金达尔萨纳资本则早一年入局，累计投入约5亿美元，目前持有股份价值约150亿美元。 谷歌同样也是SpaceX背后最重要的股东之一。早在2015年，谷歌便向SpaceX投资了约9亿美元，获得大约7%的股份。当时，SpaceX的估值只有120亿美元。按照SpaceX发行市值计算，将使谷歌的持股价值超过1200亿美元，回报高达惊人的近140倍。 这一幕正如Shaun Maguire所言，“SpaceX上市是史上最健康的财富创造事件。” 国内开启上市潮 如你所见，中国商业航天正在争抢IPO入场券。 标志性一幕是去年底，上交所公告商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，震撼创投圈。 随后在2025年最后一天，蓝箭航天科创板IPO获受理，拟募资75亿元。坐落于北京，蓝箭航天从开始辅导上市到完成，仅历时5个月左右。 中科宇航也拍马赶来，于2026年1月宣布完成上市辅导验收，并于3月底获上交所受理科创板IPO申请。并且在IPO获受理次日即4月1日，中科宇航便被抽中了现场检查。 巧合的是，蓝箭航天IPO因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期需要补充提交而中止。由此一来，“商业航天第一股”究竟花落谁家悬念再起。 据不完全统计，已有超10家相关企业启动IPO进程，这份名单中还有星河动力、星际荣耀、微纳星空、华大北斗……遍布商业航天“星、箭、场、测、用”关键环节。 长期以来，中国商业航天流传着一句话：“终局估值看SpaceX。”可以预见，这将是一场超级盛宴。毕竟目前国内冲刺IPO的商业航天企业，估值总计不过千亿级，仅是SpaceX市值的不到1%，“后面A股溢价超乎想象。” 而这一史诗级IPO，早早牵动着国内A股市场的情绪。截止6月12日A股收盘，商业航天板块共有145只相关股票上涨，其中10只股票集体涨停，包含了福光股份、万丰奥威、中航高科、宗申动力、航天发展、北摩高科、天奥电子、中天火箭、安泰科技、泰永长征等。 但盛宴之下亦有隐忧。因为SpaceX完成上市，恰恰证明了商业航天不是一个“靠补贴活着”的烧钱游戏。之所以SpaceX能够支撑超万亿美元市值，核心在于星链业务已形成稳定的在轨服务收入，有了源源不断的“弹药”。 反观国内，多数商业航天企业仍高度依赖政府订单和一次性发射服务，缺乏高频、刚需的常态化收入来源。即便完成了IPO上市，但如果仍无法实现正向的自我“造血”，资本市场的高估值恐将难以为继。 因此，对SpaceX身后的这批中国门徒而言，IPO从来不是终点，而是一场更残酷淘汰赛的起点。 时不我待。属于中国商业航天的突围战，已然打响。