市场那些事丨有色金属的行情走到哪了？

2026.06.16 2026 年以来，有色金属板块呈现先扬后抑的震荡格局。申万有色金属指数自年内高点回撤幅度已超 20%，板块前期收益回吐，年内涨幅逐步收窄。面对这样的走势，不少投资者都在疑惑：支撑有色板块的核心投资逻辑，到底有没有发生改变？（数据来源：Wind，统计时间2026.01.01-2026.06.01）板块短期波动源于外部宏观阶段性扰动本轮有色金属板块的阶段性回调，并非行业内部基本面出现恶化，更多是外部宏观因素短期共振，所引发的市场情绪性休整：中东地缘局势的持续博弈，始终是扰动全球大宗商品定价的重要变量。地缘冲突的不断发酵，直接推升国际油价上行，而油价作为通胀传导链条中的核心环节，一定程度上抬升了全球市场的通胀预期，也让资金对大宗商品的短期走势保持谨慎。与此同时，美联储政策预期出现边际调整，市场对降息节奏的判断不断延后，全球流动性预期的变化，也对以美元计价的有色金属形成阶段性压制。但地缘冲突、美联储政策预期这类外部因素，本身就带有较强的阶段性与临时性。地缘风险的冲击，更多停留在市场情绪层面，很难从根本上改写有色金属的核心供需格局；而美联储的政策走向，也会跟随其国内经济数据、通胀指标动态调整，阶段性的预期修正，并不足以逆转全球产业升级与经济复苏的大趋势。叠加前期板块积累了一定涨幅，资金出现阶段性调仓换股，也进一步放大了短期波动。有色行业中长期根基稳固跳出短期市场情绪的干扰，有色金属行业的中长期基本面，依旧保持着较强的韧性，需求持续扩张与供给刚性收缩的核心逻辑，并未出现实质性松动。供给端的刚性约束，在一定程度上筑牢了行业的坚实底座。受全球地缘格局变化影响，关键矿产资源的管控力度持续收紧，全球多个资源国相继出台出口限制、减产调控政策，资源本土化、战略化的趋势愈发明显。比如今年2月底，非洲第一大锂矿出口国津巴布韦突然叫停所有原矿和锂精矿的出口；全球最大铝土矿生产国几内亚计划于2026年6月出台出口管控政策，拟通过限制出口量将年出口量从当前的1.83亿吨压减至1.5亿吨；越南也将稀土列为国家战略资源，全面禁止原矿出口。而矿产资源从勘探、开发到规模化投产，往往需要 5-8 年的长周期，叠加环保要求提升、开发成本上涨，供给端的扩张速度始终受限，很难在短期内匹配需求增长。供给收紧叠加需求稳步增长，有色金属的稀缺性或持续提升，也为价格提供了一定的支撑。2026 年一季度，多个核心品种价格走出强势上行走势，据中国有色金属工业协会数据，铜、铝、锡、钴、碳酸锂均价同比分别增长30.5%、17.3%、48.6%、135.0%、98.9%；金、银均价同比分别增长62.7%、167.0%，这也印证了行业底层逻辑并未被短期波动打破。（数据来源：工业和信息化部，发布时间2026.05.22）另外，需求端的变革也为有色行业打开全新的成长空间，当下有色金属早已跳出传统周期品的局限，成为新兴产业发展不可或缺的刚需载体。随着AI 算力赛道进入高速扩张期，数据中心、AI 服务器的大规模建设，直接带动铜、锡等金属需求大幅攀升 —— 相较于传统服务器，AI 服务器的用铜量成倍增加，芯片封装环节对锡的需求也持续走高。除此之外，高端制造、新能源汽车、储能产业的稳步推进，也为锂、稀土、铝等品种提供了稳定的需求增量。可以说，有色金属正从传统工业原料，逐步转型为科技革命与产业升级的核心支撑，长期需求具备持续扩容的潜力，行业成长属性不断强化。行情修复节奏或分化短期的阶段性休整，并未改变有色金属行业的长期成长逻辑，在需求持续扩容与供给刚性约束的双重支撑下，板块中长期配置价值依然清晰。随着外部宏观情绪逐步消化，有色金属板块大概率迎来修复行情，不过受细分品种供需结构、下游应用场景差异影响，修复节奏或将呈现一定的分化，结构性机会将成为未来行情的核心特征。绑定 AI 算力、高端制造等成长赛道的金属品种，需求端的支撑更为刚性，在市场情绪企稳后，修复动能可能相对更强。铜作为 “全球经济晴雨表”，同时受益于算力基建与新能源双赛道，供需缺口或持续扩大；锡、稀土、镓锗等关键小金属，深度绑定科技产业，稀缺属性与成长属性兼备，有望率先走出修复行情。锂、钴等新能源金属，修复节奏则更依赖下游动力电池、新能源汽车产业的景气度复苏，大概率跟随行业基本面稳步回暖。经历本轮阶段性回调后，有色板块的估值已回归至相对合理区间，前期过快上涨的估值压力得到充分消化，板块的中长期配置性价比，在一定程度上有所提升。对于普通投资者来说，过度纠结短期的涨跌意义有限，有色金属的投资价值，核心源于长期供需格局的优化，而非短期行情的博弈。相较于直接投资个股，借道基金布局有色板块，可分散单一品种波动风险、高效把握行业整体机遇。泰康中证有色金属矿业主题ETF发起式联接基金紧密跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦上游矿业，覆盖铜、锂、稀土、铝、黄金等核心资源品，资源属性较为突出，是普通投资者布局有色赛道的便捷工具。聚焦矿业龙头，把握周期机遇泰康中证有色金属矿业主题ETF发起式联接基金基金代码：A类027703，C类0277046月8日—6月18日火热发行