日本央行加息应对输入性通胀，政策利率31年来首度升至1%

2026.06.16 界面新闻记者 | 刘婷 日本央行周二宣布加息25个基点，将政策利率上调至1.0%，创下1995年以来的最高水平。 分析人士指出，本次加息符合市场预期，决策者主要出于对持续通胀压力的担忧，特别是疲软的日元汇率推高了进口成本。加息后，日本政策利率在全球主要经济体中仍处较低水平。 西部证券海外分析师张泽恩对界面新闻表示，此次加息属于应对汇率与输入性通胀的被动之举，并非基于经济过热的主动收紧。具体来看，中东地缘局势紧张推升国际油价，显著加剧输入性通胀；日元持续承压贬值，加大进口成本；居民薪资上调幅度超预期，强化工资-物价通胀螺旋；欧洲央行率先加息，外部政策环境形成倒逼。 受中东地缘政治紧张局势影响，国际原油及大宗商品价格持续走高，日本物价上行压力进一步扩散。日本央行上周发布的数据显示，5月，生产者物价指数（PPI）同比上涨6.3%，涨幅较4月扩大1.0个百分点，创2023年4月以来新高。其中，石油及煤炭制品、有色金属价格涨幅居前。与此同时，日元贬值压力居高不下，美元对日元汇率近期重返160一线，进一步加大进口成本。 上周，欧洲央行加息25个基点，成为今年首家重启加息的主要经济体央行。而美国近期非农数据超预期、叠加通胀回升，也提高了市场对美联储加息的预期。在此背景下，若日本央行迟迟不跟进收紧货币政策，日美利差、日欧利差将进一步走阔，日元面临的贬值压力将进一步加大。 工资方面，2026年日本“春斗”薪资谈判结果超出预期。根据日本工会联合会数据，截至6月初的第6轮谈判结果显示，企业薪资整体涨幅预期约为5.02%，连续三年保持在5%以上。持续走强的薪酬增长提振了居民收入与消费能力，或将进一步强化工资-物价螺旋，推高中长期通胀预期。 日本央行在会议声明中称，由原油价格上涨引发的涨价正在企业间以相对较快的速度推进，未来可能扩散至更广泛的消费项目。在此背景下，考虑到中长期通胀预期持续上升，居民通胀存在上行偏离至高于2%价格稳定目标的风险。 日本当局最新数据显示，4月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.4%，涨幅较上月放缓0.1个百分点。张泽恩指出，日本政府持续的能源补贴抵消了部分价格冲击，此外，日本4月原油进口量同比下滑64%，导致能源进口总额大减，进而压低了通胀读数。但随着中东冲突持续，原油价格影响或将逐步传导至消费端。 分析人士预计，今年年内日本央行还有1-2次加息的可能。 日本央行在声明中表示，鉴于基础CPI通胀已接近2%，且金融环境保持宽松，将根据经济基本面、价格水平以及金融市场的情况，继续提高政策利率并调整货币宽松程度。 凯投宏观亚太区负责人马塞尔·蒂利安对界面新闻表示，预计日本通胀将在明年初加速至3.5%，鉴于日本央行声明对通胀上行风险发出的警告，预计其将在今年下半年再次加息，并在明年年底前将利率上调至2.0%。 张泽恩表示，目前来看，日本央行的加息决策整体仍呈现被动渐进、数据依赖和财政约束的特征。考虑到该行此前的加息节奏，连续加息的可能性较低，下一个加息窗口或将在年末出现。 日本央行行长植田和男上周因肝囊肿感染住院，本次会议由副手内田真一临时履职，这也是自1998年《日本银行法》实施以来，首次出现因行长健康原因由副行长主持政策会议的情况。 除加息外，日本央行周二还表示，将从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月日本国债购买速度维持在2万亿日元左右。现行计划没有改变，即在2027年1月至3月之前，每季度将每月日本国债购买规模减少2000亿日元。 获取更多RSS：https://feedx.net https://feedx.site