财政支出连续两个月下行，三季度有望迎来反弹

2026.06.23 记者 王珍 财政部周一发布的数据显示，5月，财政收支延续收入端回暖、支出端下行的趋势。分析人士指出，当前内需疲弱拖累经济增速，三季度大概率迎来政策拐点，届时财政支出有望迎来反弹。 财政部数据显示，1-5月，全国一般公共预算收入10.05万亿元，同比增长4%，其中，全国税收收入8.26万亿元，增长4.4%；一般公共预算支出11.39万亿元，同比增长0.8%。 界面新闻按照历史数据推算，5月，全国一般公共预算收入17061亿元，同比增长6.6%，其中，税收收入14520亿元，同比增长6.8%；一般公共预算支出19068亿元，同比下降1.6%，连续两个月负增长。 收入端来看，税收收入连续三个月保持较高增长。分析人士指出，这一方面是受到价格修复的提振，另一方面也有企业盈利改善的因素。主要税种方面，5月，国内增值税同比增长7.9%，消费税同比下降2.0%，企业所得税同比增长2.9%，个人所得税同比增长12.4%，资本市场回暖带动证券交易印花税同比大增144.9%。 “受益于涨价因素下企业所得税增速由负转正，资本市场活跃度提升拉动印花税收入进一步上升，税收收入继续上行，地方盘活国有资产资源加速入库驱动非税收入回暖，以上诸多因素支撑一本账收入增速继续上行。”中国银河证券首席宏观分析师张迪对界面新闻说。 张迪补充道，1-5月，非税收入同比增长2.2%，其中，5月同比由负转正，增长5.6%，主要是各地普遍在加大资产盘活力度。此前财政部在专题学习会上明确提出，将紧盯存量资源盘活利用不力、化解地方政府债务不积极等问题，开展新一轮集中整治，范围扩大至森林、海域、矿业权、数据资源等。 支出端来看，民生和科创领域支出增速有所加快。5月，民生类支出同比增长1.6%，比上月加快0.5个百分点，其中教育、社会保障和就业、卫生健康支出增速分别比上月加快0.8、1.0、1.9个百分点；科学技术支出同比增长13.0%，比上月加快10.6个百分点。但基建类支出同比下降12.0%，其中节能环保、城乡社区、农林水、交通运输支出均为负增长。 兴业证券研报指出，公共财政整体仍侧重保民生，原因可能在于本轮投资淡化规模、强调效益，项目审批更加审慎。国家发改委在6月18日发布会表示“6月底前将下达今年全部2000亿元设备更新项目清单”但未提“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）项目剩余的2000亿元左右项目清单何时下达完毕，后续仍需关注超长期特别国债项目下达进展、政策性金融工具项目报审情况。 从第二本账——政府性基金来看，1-5月，全国政府性基金预算收入12518亿元，同比下降19.2%，降幅比1-4月扩大0.3个百分点。其中， 国有土地使用权出让收入8048亿元，同比下降28.7%，降幅比前4个月扩大1.5个百分点。 当前全国层面地产需求总体仍偏弱，拖累政府性基金收入。根据克而瑞地产研究数据，5月土地供求规模均延续同比回落，土地成交建筑面积环比延续年内低位。另据华泰证券测算，5月，与地产相关的5项税收收入加总后同比下降2.7%，降幅比4月扩大2.0个百分点。 中国民生银行首席经济学家兼研究院院长温彬对界面新闻表示，下一阶段财政发力空间充足。1-5月累计，广义赤字使用规模为31628亿元，使用进度26.6%，低于去年同期的27.8%。按此计算，年底前全口径下广义财政空间还有8.73万亿元，比去年同期高1644亿元，为后续政策加码奠定了基础。随着专项债提速发行及存量资金加快使用，财政支出将在二季度末、三季度迎来反弹，以支撑经济回升向好。 国信证券分析师王奕群也在研报中指出，随着税收回暖态势延续，目前财政存款上行幅度远超季节性，预计7月财政支出将迎来回暖。此外，二季度中国GDP增速可能较一季度明显回落，或将迎来政策拐点，7月底政治局会议或将推动存量财政政策加速落地，财政支出也将随之加快。